伊馬仕's 的頭像

《信報》理財投資專欄作者

本月港股「通勝」趨吉避凶

近期環球金融市場愈見波動,港股亦只是跟隨外圍「忽上忽落」,短期仍未能擺脫上落市格局。有見及此,投資分析部嘗試從另一個角度,捕捉一些有季節性規律表現之股份供參考,避免繼續受這個「只有波幅、沒有升幅」的大市折磨。
 
有效市場假說(EMH,Efficient-Market Hypothesis),由尤金.法馬(Eugene Fama)於1970年整理並提出,將市場效率性質分為弱式效率(Weak Form Efficiency)、半強式效率(Semi-Strong Form Efficiency)及強式效率(Strong Form Efficiency)三種,根據這個理論,市場價格已完全反映了所有可以獲得的訊息。
 
不過,在實際的投資環境下,一些違反市場理性的假設或市場價格失去效率的一些「異象」(anomalies ),卻不時被人提及,例如,筆者今年初曾在「一周回顧」【註】內曾提及的「一月效應」(January Effect);而根據以往數據,美股過往於1月份的平均回報率曾遠大於其他月份。不過,自效應被廣泛流傳後,其相關的統計顯著性已大幅下降。
 
季節性現象看投資回報
 
而所謂的「一月效應」其實亦是一種季節性(Seasonality)的現象,統計對象一般集中於指數表現。根據恒生指數由1986至去年底(2014年12月)的按月平均表現可見【圖1】,個別月份(例如每年的2月及7月份)都有不俗的升幅(平均升幅皆逾3%);若我們把恒指的按月升跌比率一併來看【圖2】,更可發現每年的7月、10月及12月份,恒指有較高的機會(約七成以上比例)出現升市。可見「季節效應」(Seasonal Effect)或「異象」在港股仍未至於完全被修正。
 
 
 
由於根據恒指的按月表現,季節效應(個別月份表現較佳)似乎仍然存在;再進一步,投資分析部嘗試對獨立個股進行統計檢測,從而驗證季節性的現象是否存在於個股之上。
 
由此路進,投資分析部從全港大市約1700多隻股份進行測試,策略如下:
 
(1)利用彭博從1986年至2014年間,按個股每月的股價表現,進行統計檢定。
 
(2)計算個股歷年按月的上升、下跌、持平的次數,以及升跌比率。
 
(3)計算個股歷年按月的平均回報。
 
繼而根據以上結果進行篩選,驗證獨立個股是否存在季節效應,而篩選準則如下:
 
(1)上市日子超逾10年。
 
(2)歷年按月的上升次數不少於10次,錄得上升的比率90%以上。
 
(3)歷年按月的平均回報、回報中位數均為正數。
 
不過,由於今次篇幅所限,筆者今期先集中檢討2月份的測試結果,並在往後日子繼續跟進個股在其他月份的表現。
 
根據上述篩選準則,符合以上條件的股份數目為9家【表】;當中,歷年來的2月份平均回報及回報中位數分別介乎3.1%至44.2%,以及2.9%至16.9%。不過,要留意中國生命醫學(08158)於2007年2月份曾一度急升413%,因此大大拉高了歷年的平均表現。因此,在應用「季節效應」作選股時,仍要留心個別股份的其他特殊因素。
 
 
 
(節錄)
 
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吴清心 - 2016年03月20日 18:31

不好意思,借貴壇的人氣來聲討信報論壇網管和編輯的胡作非為,打擾了請勿見怪!。。。。。 關於:吳清心早前發表的 “信報網站論壇的三宗罪”被論壇內部網管人員

蜻蜓88
石亦雲

文見亂

Sammy699

侈哆 

Liberphile

等人

假冒壇友(查其壇內空洞無文)

連續跟帖10多個蓄意以莫須有的五毛宣傳不道德或某信仰主義去誤導他人神功戲貼文怪異、、等等言論來蓄意抹黑惡毒攻擊本港土生土長的著名詞曲作家音樂製作人吳清心先生意圖隱瞞其網管編輯心理變態和無能真相--信報論壇不少言論主觀偏頗欠中立網管編輯無能和素質低下自甘墮落讓其他壇友一同起哄我哋今日去邊度搵靶射?),可謂心狠手辣惡毒至極然後該貼再被刪除

 

針對本港土生土長真心實意的愛國愛民愛心音樂家吳清心先生的無理刪帖行為其實早已開始見一貼刪一貼諸位可以在吳清心論壇中發現真相

 

附注一

劃破黑暗的時代 指引光明的路向《回歸浪漫的世界》“萬家燈火 驅散黑夜, 走向光明  共同尋找”是純紫攜手吳清心正在演繹的動人新曲《回歸浪漫的世界》其中一句重要的歌詞內容。以純紫吳清心為靈魂人物的以諾歌唱音樂藝術文化團隊,在這個黑暗的世代,正在克服種種艱困地勇闖光明的路向,要帶領這個時代的人們在黑暗中劃出一道破口,讓光芒照耀,燃點人民新希望的曙光,越照越明亮,直至全球回歸浪漫的理想實現。 “愛心”、“公益”、“分享”是以諾陽光基金會及以諾文化傳播的核心文化,以諾的項目與使命包括:一)國家公益活動《為國謳歌》全國起動二)民族文化使命《浪漫的中華》環球巡演及三)國家民族任務《以愛之名唱響大美中國夢》下鄉獻愛心活動,加上為了配合我國新一代領導人全球戰略部署的是此活動《全球回歸浪漫香港起動》等,均是屬於愛國、愛民、愛地球的國家級、國際性和宇宙性高端事業。

純紫與吳清心去年12月在中國起動了為國謳歌公益巡演浪漫的中華--

福的惠州》,得到了國家機關中央媒體及各方鋪天蓋地持續兩個多月的報導及讚譽這次活動也正好在香港這裡舉行慶功宴感謝大家一同出席和祝賀這樣不可替代被譽為貼近國家新一代領導集體的治國理念和心聲的皇家御用音樂團隊兩位核心靈魂人物本港著名詞曲作家音樂製作人吳清心老師及國寶級歌唱家純紫小姐他們可謂是影響深遠的音樂家正在為國家為民族和為全人類地球村作出貢獻

 

純紫擁有非一般的天籟音色和音韻的結合可以挑戰宇宙最強音的歌藝成為地球上極少數具有靈性的真正天籟之音屬於中國的軟實力之一唱出和平友愛的中國資訊到全世界為全球4500萬客屬人士為家鄉為香港為祖國及為本地樂壇爭光

純紫吳清心受讚譽愛國浪漫是永恆的主題http://ent.qianlong.com/2016/0104/242472.shtml

 

附注二

音樂救贖攜手傳遞愛的正能量:。。。而音樂家卻可以通過音樂演奏出一場無聲的教誨將愛傳遞給更多的人心中懷有愛的人創作出來的音樂往往可以帶給大家一場不同凡響的視聽感受在有限的創作時光中吳清心譜寫出了十幾首美妙動聽的音樂作品並迅速獲得了香港大眾的喜愛不僅如此專業領域也對吳清心創作的音樂給予了一致的贊許就像習主席在文藝工作座談會所說的那樣文學家藝術家只有在中國夢實踐中把自己當作群眾的忠實代言人耐得住寂寞才有可能創作出接地氣經得起時間考驗的精品

讓愛飛翔一場音樂知音的旅行吳清心和純紫他們正是用自己生命的積累和心血來創作了中國夢主旋律的系列文化歌曲

 http://www.newspaper365.org/yule/yinle/2014-12-17/10496.html

 

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