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信報投資研究部專欄,每日為你剖析經濟動向。

人民幣愈開放愈貶值

中國外滙交易中心周三宣布,由明年1月4日起,人民幣交易系統收盤時間由目前的下午4時半延長至晚上11時半,覆蓋歐洲交易時段。然而,人民幣進一步與海外市場接軌,會削減「有形之手」的影響力,意味人民幣滙價走勢將更為顛簸。

自從「8.11」滙改,人民幣中間價報價機制改由造市商參考上日銀行間滙市收盤價、供求情況,以及國際主要貨幣滙率變化,向中國外滙交易中心提供中間價報價。結果,8月11日當天中間價貶逾千點,讓投資者對人民幣長時間單向升值預期驟失信心。

更可怕的是,9至10月期間人民幣兌美元滙價反覆走強,離岸人民幣滙價一度反超在岸價,但作為全球最大離岸人民幣市場,香港的人民幣資金池規模卻不斷萎縮。從本港認可機構的存款總額數字看到,人民幣存款自今年下半年開始流失,並由8月起加速,一反過去多年來穩步上揚的趨勢。7至10月整體人民幣存款由近1萬億元人民幣,跌至8542億元人民幣的兩年低位,跌幅達14%【圖】。雖然官方中間價本周接連兩天升值,但離岸人民幣滙價只能呈現「有反彈無轉勢」之疲態。

根據彭博數據,境外金融機構發行的人民幣存款證(Yuan-Denominated Certificates of Deposit)於12月銷售破紀錄,高達661億元人民幣。相關的資金來源,很可能就是本港的人民幣存款,又或透過RQDII(人民幣合格境內機構投資者)渠道購買境外金融產品的內地投資者。

人民幣拆倉潮來勢洶洶,已經讓中央非常頭痕。過去一個月,多番傳出人民銀行為了紓緩資本流出,叫停包括內地代理向海外機構進行人民幣融資、債券抵押回購、新RQDII申請等,冀扯高離岸人民幣貸息,增加做空者的融資成本。然而,隨着人民幣日漸於境外流通,市場力量不容忽視。

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所有評論

Daniel - 2015年12月24日 04:04

【7至10月整體人民幣存款由近1萬億元人民幣,跌至8542億元人民幣的兩年低位,跌幅達14%......境外金融機構發行的人民幣存款證(Yuan-Denominated Certificates of Deposit)於12月銷售破紀錄,高達661億元人民幣。】

大陸佬由一四年中,突然谷高個股市,以期一五年初散開D省及国企毒资産彼股民,亦顺势谷高小小GDP,证實一大煲,但習帝整人就威,一於以為有暴力(可狂印人幣),就赢梗去暴力救市!

各大先進国都QE,用黎推低利息,朝庭又学QE,一五年七月時竟然胆粗粗買起個市,吾军票化吾金圆券化都吾得!

广佬越吾彼做遠期對冲,人就越驚人幣势落!

大陸封閉的金融系統的醜陋和千瘡百孔,更加突出的被展現在世人面前。

如果人民幣進一步與海外市場接軌, 放鬆金融管制,人民幣超發和通貨膨脹惡化的後果會立即呈現,北京的外匯儲備會迅速消失。出於一己之私的考慮,中共預期能做的,也是註定會做的,就是進一步收緊,甚至慢慢關閉匯兌的大門!!!

 

亞難 - 2015年12月24日 05:53

中共的中國, 1996 一月的M2為5.8萬億人仔, 到2015年十一月已是137.4萬億 (十月還是136.1萬億), 真是大大的超英趕美, 可喜可賀. 就等在瞧吧.

Daniel - 2015年12月24日 06:23

【中共的中國, 1996 一月的M2為5.8萬億人仔, 到2015年十一月已是137.4萬億 (十月還是136.1萬億), 真是大大的超英趕美, 可喜可賀. 就等在瞧吧.】

I had some idea that the figure is sky high. And mainlanders know that too. Honestly, 七月買起個市 was actually involving relatively little compared with your figure. It nonetheless was unprecedented in history. Thus it brings to the attention (of mainlanders) that 狂印人幣 is dead serious  as they always thought Q E  was the norm anyway everywhere. 

Perception is everything about the care free manners of the party goons. 

 

Daniel - 2015年12月24日 06:28

It is ok if RMB remains almost  a closed currency like it always was. Things go wrong, they can just close up those exchange centres. 

The " SDR " is more like a knife on the throat of Beijing in limiting its options in such dire circumstances. Now Beijing is stuck as to its options. It will be disastrous both ways (tightening or loosening the exhange market) 

文見亂 - 2015年12月27日 00:06

哈哈!
人民幣愈開放愈底死.

Daniel - 2015年12月27日 05:20

Basically what happened in PRC has proved that economic progress cannot be done alone without social and poilitical changes. PRC is stuck in a classic GDP trap going nowhere.

Imagine Taiwan being under the iron clad and autocratic rule of KMT with police and military force. It would have failed to make it to be part of the first world countries (like Japan/HK/Singapore...in terms of per capita income).

QQKK - 2015年12月27日 18:23

" 人民幣愈開放愈貶值 ".......人民幣愈開放 = >人民幣愈易轉為外幤走人.......越走得快走得易 = > 愈開放愈貶值

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