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信報投資研究部專欄,每日為你剖析經濟動向。

崩潰時鐘敲響 美債成護身符

《信報》信析:花旗發表報告指出,歐美金融市場正邁向「花旗時鐘」崩潰階段,象徵信貸和股票市場逐步呈現衰退型下降趨勢,警惕投資者要綁緊安全帶。2016年環球金融市場波濤洶湧,資金紛紛向避險資產靠攏,散戶在熊市中該如何持盈保泰?

「花旗時鐘」分為4階段:首階段為黑暗過後的晨曦。經濟衰退終結後,受惠於利率大降,融資成本變得低廉,信貸活動復甦,但投資者仍然對股市欠缺信心。第二階段可視為牛市,無論是企業債市抑或股市,都表現強勁,經濟起飛。第三階段是股價騰飛帶來的興奮,蓋過了信貸危機,資產泡沫形成,市場風險胃納大開,誰也不在乎負面消息。第四階段亦稱作崩潰階段,信貸市場崩塌,股市熊蹤處處,伴隨企業盈利下跌、債務纍纍,經濟步入衰退。

觀乎目前的金融市場形勢,的確蠻符合「花旗時鐘」崩潰階段的前期特徵。今年開局,恒指出現4個「9-1跌市日」(下跌股票比例達九成);環球股市市寬指標長期在10%以下,1月21日更跌至僅1%,即環球48個主要股指幾近全數低於50天和200天移動平均線;新興市場股滙疲弱,反映資金持續流出,至近日才稍為喘定。

美國最近公布的經濟數據疲軟,包括12月個人開支、第四季GDP、1月ISM製造業指數等均遜於預期,連美國聯儲局副主席費希爾也口風變軟,稱難以斷言金融市場波動和中國因素對3月聯儲局議息的影響,並預期低通脹將持續更長時間,可見環球經濟搖搖欲墜(見是日「信圖分析」)。

市場只能寄望央媽「呵番」。日本央行上周宣布實施負利率後,日本9年期以下的國債息率立刻全數進入負數區域,日本10年期國債孳息跌破0.1%創出新低,連帶歐美國債孳息也被扯低。若歐日央媽真的再加推量寬措施,不排除國債價格進一步上揚,債息再度走低。國債市場熱火朝天,散戶如何搭上這班列車呢?其實在美國掛牌的美國國庫債券交易所買賣基金(ETF)及交易所買賣債券(ETN),有超過50隻供選擇。

(節錄)

所有評論

james bond - 2016年02月03日 08:49

致臨謝仙局長: 人到無力心自虚,唯靠堪與來跟隨。

正道 - 2016年02月03日 11:12

綁好安全帶,為衝擊做好準備。

PBrega - 2016年02月03日 11:58

加入咀咒人仔?哈哈哈,索老鼠講,你又信?

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