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《電影三部曲》之二-《電影三部曲之白:競爭白熱化》

白-簡單質樸也象徵風平浪靜下的暗潮洶湧。看紅、白、藍《電影三部曲》之二-《電影三部曲之白:競爭白熱化》

部分內容:

面臨海外的競爭,本土電影業持續萎縮,1997年至2006年香港電影票房從5.48億港元下跌至2.69億港元,反觀海外電影票房卻從6.08億港元上升至6.86億港元(香港貿易發展局 2001:10; 香港政府統計處: 2007)。

內憂外患如此的多,那真正導致本港電影沒落的是那個單一因素?筆者以為香港中文大學亞太研究所學者們的解釋最為合理(注)。兩位學人認為,電影配送商(即院線)因為地價快速上升而一直萎縮,讓傳統垂直整合的電影公司難再維持,直接顛覆了行業生態。新型的多屏配送商(multiplex)不再願意被製作人綁死只播一家公司的作品,導致投資電影的風險大增,垂直整合的電影公司(如金公主、嘉禾和金寶)最終退出電影製作業,最多只願意成為輕資產(asset light)的業內人士,例如收購外國影片的電影發行商,最後陳榮美、馮秉仲創立的新寶院線出現,實為當時垂直模式的「最後一根稻草」。

多屏幕院線能夠自由地挑選賣座電影播放,快速引進海外猛片滿足觀眾要求,自80年代起,一直是香港電影播放業的主流。直至現在,香港的電影院線依舊由多屏幕院線UA Cinemas、百老滙、MCL作寡頭壟斷(MCL全名就是Multiplex Cinema Limited,創立於1982年,見証了此一經營模式的歷久不衰)。香港多屏業務毋懼外圍風浪而穩定增長,在上巿公司的財務表現有所反映。

以橙天嘉禾(1132)為例,該老牌公司在大陸、台灣、新加坡和香港均有院線業務,本年的半年收入為6.75億港元,但淨利潤卻只有407萬港元。相比於其他三個地域,香港的院線業務在巿場上的議價能力甚佳,戲院只有6間,與去年持平,但票價卻可以從73港元上升至80港元,可知香港影院議價能力頗強。精明的實業家既應專注於香港的院線業務,也需加倍提防中國院線放送業務,因供應過剩而迅速潰敗的風險,這是何故?

大陸商人一窩蜂地投資於單一行業或板塊頗為普遍,在院線業務尤甚。戲院能吸引人流,因而被視為地產生意的一部分,它們的賺蝕不在考慮之內,最終拖累了影院的質素。

除了利潤率低,平均淨票價的下行趨勢也反映了中國票房的低迷和院線的大肆擴張呈背馳之勢。在經營的四個區域即大陸、台灣、新加坡和香港,僅中國平均票價錄得下跌,顯示了中國電影巿場的銀幕數量已到達過剩的情況。

既然中國戲院的供應多,歷史重演又自古皆然,現時中國內地院線全速開展,可能潛在重大隱憂。中國大陸戲票公認的下限價為30元人民幣,但是2014年6月至2015年6月橙天嘉禾的平均淨票價非但沒有從32元人民幣的低位反彈,反而跌至31元人民幣,顯然,國內院線的迅猛增長,大有機會重犯香港的錯誤。

筆者為信報投資專欄《上善若水》(2013- )作家,透過本專頁發佈獨家的分析、意見或資訊。

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