高天佑's 的頭像

《信報》專欄作家

許家印教你賣蝕本貨

《信報》新聞點評:恒大(03333)老闆許家印在「大D會」打滾多年,或多或少從彤叔等前輩身上吸收到高超財技,且偶爾青出於藍。恒大昨天又有一單「神刁」,宣布以總作價27億元(人民幣.下同),把長期蝕錢、淨負債33億元的糧油、乳品和礦泉水3項業務,分別售予3家神秘公司。在交易後,恒大不但賬目「靚仔晒」,有助降低負債及提升財務評級,更可錄得57億元稅前利潤,令原本的「蝕本貨」搖身變成「金笸蘿」。

長期燒錢 淪負資產

這單刁可追溯到2014年1月,當時恒大宣布要在地產主業之外拓展多元化業務,包括恒大冰泉礦泉水、恒大糧油雜貨和恒大乳業等。許家印除了財技出色,其實亦以執行力高超著稱,所以這些新業務立刻搞得風風火火,例如恒大冰泉憑着贊助同系的足球隊、亞洲冠軍廣州恒大,成功在全國打響知名度(還因此開罪了廣州恒大原本的贊助商東風日產)。

然而,地產商轉型搞快速消費品(FMCG)實在談何容易。至今兩年半以來,恒大這些新業務始終「有名無利」。在去年年報,恒大把這3盤生意歸入「其他業務」,當年營業額51.2億元,但淨虧損達44.8億元。另據披露,截至今年8月底,這3項業務錄得淨負債33億元。

換言之,這3項非核心業務不但長期「燒錢」,短期內無望止血,還加重了恒大原本已經沉重的債務負擔。對恒大來說,這些業務何只是雞肋,簡直是非常難啃的雞骨頭。

大家試想像,若有人在1997年摸頂買了一個豪宅單位,隨即樓價大跌,令該單位負資產330萬元,令屋主孭上沉重債務。在這時候,若有大慈善家出現,願以象徵式一蚊雞,接收該單位連同債務,這位業主肯定要燒香還神。假如更進一步,大慈善家竟然願付出270萬元,買下該單位連同債務,那就更令人難以置信了。

恒大現在就像遇上奇蹟,找到3個不同的買家,願付出總額27億元,買下這3項業務連同33億淨負債。扣除累計投入成本後,恒大還可錄得57億元稅前利潤。簡單來說,恒大用了兩年半時間搞3壇新業務,雖不算成功,期間不斷燒錢、負債纍纍,但最終埋單計數,卻可在短短時間內勁賺57億元。猶如一個人去「鋤大D」,明明十鋪輸九鋪,竟憑最後一鋪三炒三家,贏得大疊籌碼離場。

(節錄)

所有評論

QQKK - 2016年09月29日 19:43

XDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD !!!

黎自立 - 2017年09月29日 03:05

老千手法高明。

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