黃國英's 的頭像

《信報》專欄作家

價值投資法再陷低潮

《信報》英眼狙擊:有「中國女股神」之稱的西京投資主席劉央表示:「價值投資在中國已失敗了」。筆者當然不認同,雖然不少人過去幾年因投資中國市場而弄得焦頭爛額,但問題在於大部分公司未能創造價值,而非價值投資這個方法出現問題。由於有能力的公司太少,反而令好公司的股價更加強勁,為識貨的投資者帶來高回報。所以,關鍵是要識得揀,而且要夠膽將組合集中,願意冒上甚高的風險。

基金公司忽然棄守價值投資法,實在難以向支持者交代,價值投資派在香港的最大代表惠理(00806)惟有死守。

事實上,在九十年代價值投資法創立初期,亦曾經歷低迷日子,幸而等到出頭天,未知歷史會否重演。近年港股估值經一輪壓縮後,終於得到釋放,出現一次大牛市。結局是否皆大歡喜,當然無人知,但價值投資法極之冒險,萬一未來5年港股繼續迷失,客戶所託付的青春將一去不返,輸錢非最重要,輸掉時間才是最大損失。

筆者過去認為任何一套有效的投資方法,必然要經歷一個極之痛苦的過程,才可帶來回報,否則人人照做就能發達,天下間豈有如此美好的事情。不過,現在會從用家角度去想,無了期堅持去等世紀大反攻,等得到當然好,惟萬一睇錯,後果會相當嚴重。

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