黃國英's 的頭像

《信報》專欄作家

對沖基金衰落 兩招逆境求存

《信報》英眼狙擊:畢非德的十年賭約,雖然還有差不多一年才屆滿,但看來大局已定,對沖基金將會大敗於指數基金手上。對沖基金要戰勝指數基金,不外乎靠兩招,捕捉市場時機及選股。賭注由2008年開始,時機方面,對沖基金可謂死而無怨,只可以怪自己。2008年的大跌市,是對沖基金大舉拋甩指數基金的黃金機會,把握不到這一段,到股市踏入慢牛之後,要追趕就十分困難。每次為市況買保險,多數變成了成本浪費,最終回報不及大市反而情有可原,因為只是為防守付出代價。

選股方面,指數基金的內置模式,是物競天擇汰弱留強,純粹跟市值變化加減注碼甚至「換馬」;至於對沖基金,當然是花樣百出,根據主理人的喜好。近年營商環境在互聯網大力推動全球化之下,少數巨企成為大贏家,富可敵國,這批公司的崛起,有助推動指數基金的表現,更加令對沖基金相形見絀。

經過這次高調立賭約之後,對沖基金業生態當然更加困難,資金流向進一步向指數基金傾斜。大潮流無可逆轉,惟有嚴陣以待,加強備戰,務求爭取最高回報,在這場殘酷的對沖基金殲滅戰中生存。

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