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《信報》理財投資專欄作者

內地汽車市道旺 吉利銷量翻一番

受假期的季節因素影響,內地1月至2月的整體汽車產量及銷售一般處於較低水平;惟參考中國汽車工業協會(中汽協)早前公布的數據顯示,今年首兩個月的汽車銷售按年增長8.8%,可見即使購置稅優惠力度減半,內地汽車市場暫未受累,整體銷情仍相對火熱。
 
根據中汽協數據顯示【圖1】,內地2月份整體汽車銷量達193.9萬輛,按年增長22.4%;累計1月至2月,汽車總銷量445.9萬輛,按年增加8.8%。在乘用車方面,2月份銷量163.3萬輛,按年上升18.3%;今年首兩個月乘用車銷量385.1萬輛,按年增長6.3%,低於整體汽車市場增幅約2.5個百分點。如按車型劃分,轎車及SUV累計1月至2月銷售分別按年增長3.8%及21.6%;惟MPV及交叉型乘用車的銷售卻分別下降18.7%及26.9%。
 
 
然而,內地品牌在乘用車市場所佔份額呈下降趨勢。今年1月至2月,內地品牌乘用車總銷售176.3萬輛,按年增長6.1%,佔內地市場整體乘用車銷售的45.8%,按年跌0.1個百分點;當中,內地品牌轎車銷售37.4萬輛,增加3.4%,佔轎車銷售總量的20.3%,亦跌0.1個百分點;內地品牌MPV銷售31.7萬輛,下跌22.4%,佔MPV銷售總量的89.5%,較去年同期下降4.2個百分點。
 
廣汽自家品牌報捷
 
唯一表現較好就只有內地品牌的SUV,期內銷售97.8萬輛,增長28.3%,佔SUV銷售總量的62.9%,比去年同期提高3.3個百分點。
 
至於個別汽車股的銷售數據方面,主打日系品牌的廣汽(02238)繼1月份汽車銷售錄得按年增長28.9%,至16.8萬輛後,2月份亦錄得按年增長67.3%,至11.4萬輛【圖2】。累計今年1月至2月,汽車總銷售量28.2萬輛,按年飆升42.1%。值得留意的是,廣汽今年1月底曾發盈喜,表示受惠於自家品牌「傳祺」銷量大幅上升,預期將帶動2016全年盈利按年增加30%至55%。
 
 
參考EJFQ FA+資料顯示,廣汽的預測市盈率約為8.6倍,較其中位數仍低約0.4個標準差,估值水平並不算高;且考慮到旗下乘用車及SUV在今年首兩個月分別錄得42.5%及82.4%的強勁增長,相信估值仍有一定上調空間。
 
 
(節錄)
 
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