習廣思's 的頭像

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特式泡沫「鬱金香」 投資主場換地方

《信報》信筆攻略:美國聯儲局議息前夕,股市屏息以待,恒指周一大升後,昨天回吐1點,收報23827點。港股調整壓力不大,由內銀股及內房股撐住大市,雖然內銀股盈利增長前景一般,但勝在估值仍然低廉,國際投資者一向睇淡,持倉不多,一旦中國投資前景獲得認同,追貨盤便會托起內銀股。

聯儲局舉行一連兩天的議息會議,環球股市觀望,美滙指數及美債息上揚,筆者認為,大市有機會像上周的非農就業職位數據般,在公布前炒上,公布後倒跌。聯儲局看物價及經濟狀況來決定利率,前者受油價影響較大,去年2月油價見底時約27美元,基數因素令很多地方的通脹率近月上揚。

昨天公布2月份物價指數的瑞典、西班牙及德國,均見油價的基數效應在推升通脹。踏入第二季,現時48美元的油價所產生的基數效應將會弱化,平均計全年通脹未必好猛,聯儲局有序地加息的機會較高。

歐洲與日本央行逐步收回鴿氣,亦是合理預期,但最難估計是市場的反應。一方面貨幣政策沒有那麼寬鬆,另一方面,經濟增長加速,企業盈利普遍改善,加上除了美股外,其他市場的估值又不是太貴。綜合各方面的變數,始終是那句,安排一個多元化的投資組合,應付可能出現的各種環境最為重要,首要條件當然是價格與前景對比處於合理水平,投資才不會建於浮沙之上。
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