《信報》信筆攻略：美國聯儲局決定加息四分一厘，但點陣圖顯示，聯儲局對2017年至2019年的利率目標沒有改變，意味加息將是漸進式按目標進行，未必有太大驚嚇。一份偏鴿的議息聲明，令市場即時鬆一口氣，美元回落，債息下跌，港滙回升【圖1】，港股也大幅挾高了近500點。

聯儲局的議息聲明指出，加息不是該局對經濟前景或政策重新評估的結果，上調利率表明美國經濟持續改善，只要經濟如預期般改善，逐步加息將會是適合的，預期約每3或4個月加息一次，長遠聯邦基金利率將升至3厘水平。

聯儲局主席耶倫認為，政府的財政政策變化可能改變經濟前景，至於國會和白宮將如何改變稅收、支出和監管政策，以及這些改變將如何影響經濟，目前言之尚早，聯儲局未決定就財政政策變化採取什麼行動。她形容目前商業信心向好，職位增長穩固，預計核心通脹上升，未來數年將穩定於2%水平。

縮資產負債表取決經濟

耶倫又替「循序漸進」加息下定義，指如2004年般每次會議都加息，肯定不是循序漸進，惟她拒絕評論何處是中性水平，只稱現時的利率距離中性水平已不太遠。

公開市場委員會會議（FOMC）公布的最新利率點陣圖與之前大致一樣，還是指向今年加息3次，到2019年底，聯邦基金利率將調高至2.9厘。對上一次議息及出點陣圖是於1月下旬，當時市場環境、通脹以至就業形勢與今天都有一定變化，在此背景下，聯儲局依然不作適度的利率目標調整，所以是次被視為相當鴿派的議息結果。

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