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非鷹即鴿市場振奮 兼論港美利率樓市

美國聯儲局於周三毫不猶豫加息四分一厘,聯邦基金利率上調至零點七五厘至一厘,是美國三個月內第二度加息,亦是二○○八年金融海嘯以來第三次調高利率。

在三月十日的社評中,我們於作結時提到,市場對聯儲局議息結果的反應取決於決策者對今明兩年利率展望會否「鷹上加鷹」。按照聯儲局公開市場委員會(FOMC)成員對二○一七和二○一八年利率中位數預測判斷,美息將於今明兩年分別上調三次,與去年十二月展望相同。

美國今年加息三次原是金融市場的「共識」,但由於聯儲局多位決策官員於議息前四出放風,論調透出「鷹味」,投資者對美國今年加息四次的可能性不敢掉以輕心。然而,證諸議息聲明和主席耶倫在記者會上的言論,漸進加息仍是美國利率正常化的主旋律。

聯儲局沒有「鷹上加鷹」,市場索性當「鴿」來炒,加息決定公布後,股金齊升之餘,美國十年期國債孳息亦回落至「老債王」格羅斯(Bill Gross)口中的牛熊關鍵位二厘六以下,帶動與孳息逆向而行的債價上揚,造就了一個股、債、金「皆大歡喜」的局面。華爾街樂觀情緒感染港股,恒生指數昨天大漲近五百點,一舉衝破二萬四千點關口。由於聯儲局沒有加快收緊銀根跡象,美滙指數顯著回軟,從議息前接近一百零二跌至約一百水平,這亦是金價得以抽高,與股、債「各自精采」的原因。

綜觀聯儲局對各項主要經濟指標的預測,以及耶倫在記者會上的講話,我們認為有一點值得細味。(節錄)全文http://www.hkej.com/dailynews/commentary/article/1515379/%E9%9D%9E%E9%B7%B9%E5%8D%B3%E9%B4%BF%E5%B8%82%E5%A0%B4%E6%8C%AF%E5%A5%AE+%E5%85%BC%E8%AB%96%E6%B8%AF%E7%BE%8E%E5%88%A9%E7%8E%87%E6%A8%93%E5%B8%82

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