習廣思's 的頭像

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儲局「縮表」非等閒 輕率行事生災難

《信報》信筆攻略:上周美國聯儲局議息後,市場對鴿式加息歡呼慶祝,隨後密集的聯儲局官員講話會否為派對降溫,將是焦點所在。

根據聯邦基金利率期貨預測,目前市場預期6月加息機率只有41.8%,全年加息2次、3次及4次的機率分別為34%、33.7%和15.6%。相比起加息次數,縮減資產負債表(縮表)的影響也不宜看輕,因此聯儲局官員的縮表評論尤其值得關注。

效果猶如未知規模的加息

美國明尼亞波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里(Neel Kashkari)終於就上周的投票意向回應,他在網頁撰文解釋,數據顯示通脹上揚,但步伐不太快,通脹前景與1月時沒有明顯變化,是他作出反對加息決定的主要原因。

另外,卡什卡里也期望聯儲局下一步是公開如何縮減資產規模,因為只有待市場消化有關減持策略後,聯儲局才應該再因應數據而作出加息決定。他認為,在縮表計劃到位前應當推遲下一次加息,並指出聯儲局過於寬鬆總比過於緊縮要好。

卡什卡里指出,調整資產負債表不是一項常規性工具,相反,應該盡快開啟貨幣正常化進程,推動資產負債表正常化的第一步就是對外公布具體計劃,包括如何縮表及何時開始縮表。在卡什卡里看來,公布調整資產負債表計劃可能導致貨幣狀況更為緊縮,結果相當於規模未知的加息。

卡什卡里的觀點與聯儲局主席耶倫和多數公開市場委員會(FOMC)官員大相逕庭,後者希望在利率足夠高時,再開啟資產負債表正常化的進程,而縮表只是次要選項,首要工具還是加息。

(節錄)

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shou68682921 - 2017年03月20日 16:25

 
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