四強競逐法「王」 做對沖免徬徨
《信報》信筆攻略:復活節長假臨近,股市一片假日氣氛。恒指昨天回吐173點,收報24088點,主要是法國總統大選在即,選情較為混亂,環球金融市場開始做對沖買保險,「避險三寶」黃金、美國國債及日圓均逆市造好。
本月底的法國總統大選近日再惹起市場憂慮,大選愈近直路,選情日趨複雜多變。之前民調顯示,走中間路線的馬克龍(Emmanuel Macron)有機會壓倒主催民粹及脫歐的馬琳勒龐(Marine Le Pen),在中間偏右候選人菲永(Francois Fillon)妻子爆出白支公帑醜聞後,市場期望他的支持者會轉投馬克龍,壯其勝望,可是菲永儘管醜聞纏身,但據彭博的綜合民調顯示,他的支持度並無大跌。另一邊廂,極左翼政黨候選人梅朗雄(Jean-Luc Melenchon)忽然民望急升【圖1】,後勁凌厲,他雖然不是脫歐派,但提倡留歐要有條件,包括要歐盟當局增加公共開支,促進經濟和就業,是典型的福利主義派。市場最like的是親歐和經濟改革派馬克龍,最怕的是馬琳勒龐。
當大選進入直路時,共有4個有番咁上下斤両的候選人跑馬仔,正所謂多隻香爐多隻鬼,大選結果能見度下降,哪兩位候選人能進入下月舉行的次輪選舉,實難預料,加上民調會有2%的偏差,預測選情難上加難。
美資大行叫沽空法債
在金融市場行走的人,遇上無法預測的結果時,第一件事是做好防風準備,不怕一萬,最怕萬一。對沖的方法都係嗰幾味,造空法股,沽空法債,沽埋歐羅,買金及買美國債。所以,法德的國債息差大為拉闊,歐羅偏弱,金價及美國10年期國債上揚,法國CAC指數波動指數持續攀升【圖2】,美資大行就叫客沽空法債以防萬一。
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