《信報》信筆攻略：復活節長假臨近，股市一片假日氣氛。恒指昨天回吐173點，收報24088點，主要是法國總統大選在即，選情較為混亂，環球金融市場開始做對沖買保險，「避險三寶」黃金、美國國債及日圓均逆市造好。

本月底的法國總統大選近日再惹起市場憂慮，大選愈近直路，選情日趨複雜多變。之前民調顯示，走中間路線的馬克龍（Emmanuel Macron）有機會壓倒主催民粹及脫歐的馬琳勒龐（Marine Le Pen），在中間偏右候選人菲永（Francois Fillon）妻子爆出白支公帑醜聞後，市場期望他的支持者會轉投馬克龍，壯其勝望，可是菲永儘管醜聞纏身，但據彭博的綜合民調顯示，他的支持度並無大跌。另一邊廂，極左翼政黨候選人梅朗雄（Jean-Luc Melenchon）忽然民望急升【圖1】，後勁凌厲，他雖然不是脫歐派，但提倡留歐要有條件，包括要歐盟當局增加公共開支，促進經濟和就業，是典型的福利主義派。市場最like的是親歐和經濟改革派馬克龍，最怕的是馬琳勒龐。

當大選進入直路時，共有4個有番咁上下斤両的候選人跑馬仔，正所謂多隻香爐多隻鬼，大選結果能見度下降，哪兩位候選人能進入下月舉行的次輪選舉，實難預料，加上民調會有2%的偏差，預測選情難上加難。

美資大行叫沽空法債

在金融市場行走的人，遇上無法預測的結果時，第一件事是做好防風準備，不怕一萬，最怕萬一。對沖的方法都係嗰幾味，造空法股，沽空法債，沽埋歐羅，買金及買美國債。所以，法德的國債息差大為拉闊，歐羅偏弱，金價及美國10年期國債上揚，法國CAC指數波動指數持續攀升【圖2】，美資大行就叫客沽空法債以防萬一。

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