畢老林's 的頭像

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耶倫條數點計

《信報》投資者日記:4月13日,周四。特朗普接受《華爾街日報》訪問,既否定了中國有操控滙率之嫌,又不排除邀請耶倫留任聯儲局主席,競選時說過什麼,彷彿已一概拋諸腦後。

特朗普就是那麼「可愛」,呢頭話美元太強有損美國企業競爭力,嗰頭面皮幾尺厚,把美元強勢歸功於自己,大大聲話美金升係因為投資者對佢有信心。美滙指數和美國十年期債息確係應聲下跌,但美滙指數3月底低過去年11月底,講到自己咁勁,到底你有冇trade?長息在《華日》訪問出街前已偏軟,債券好友一直在找藉口KO淡友,特朗普在這個時候開腔,正好借總統把口踩穿二厘三,投資者unwind仲未輸凸的Trump trades,大條道理矣。

前言不對後語?

耶倫條數又點計?特朗普與希拉莉為爭奪總統寶座鬥個你死我活時,「狂人」一口咬定耶倫拒絕加息是為了幫克林頓夫人,但在接受《華日》訪問時卻聲稱支持低息政策。

兩番話聽落前言不對後語,但從邏輯出發,特朗普在競選時對聯儲局遲遲不加息所以諸多不滿,並非不喜歡利率低企,而是因為低息不利其選情。勝負已決後,特朗普不必再考慮這個因素,所以聯儲局最好不要加息。

白宮新主顯然沒有認真想過,利率高低並非政策目標,確保充分就業和物價穩定才是。在經濟周期到達某一階段,通脹離目標水平漸近時,利率太低有害無益。聯儲局實行什麼樣的貨幣政策,與總統喜好無關,一切得由經濟狀況決定。即使耶倫夠鐘起身,特朗普另覓人選取而代之,聯儲局的立場該不會因而取決於總統喜歡「高息」還是「低息」吧?

敍利亞和北韓局勢令地緣風險升溫,加上最新公布的3月份美國非農就業增長較預期疲弱,即使沒有特朗普加把口推低美元,金價個勢近期都偏強。

(節錄)
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