黃國英's 的頭像

《信報》專欄作家

亞馬遜改寫投資ABC

《信報》英眼狙擊:按正路估計,亞馬遜行政總裁貝索斯(Jeff Bezos)應該會在短期之內登上世界首富寶座。亞馬遜由一家網上書店發展到今日的成就,可算是一項奇蹟,也改變了大家對股票估值的睇法,愈來愈多人討論這個話題。

亞馬遜過去賺很少,不然就是虧損,因為公司經營方針是把回流的現金繼續投放在新業務,而新業務初期成本大大拉低了盈利,於是市盈率不是無,便是3位數字,用傳統眼光看當然是貴到不得了。不過,亞馬遜股價從IPO價飆升了480倍,單是近十年計也升了十幾倍,如果嫌貴,便錯失了一隻絕世股王。

投資者錯過了便懂得學乖,將眼光放遠,把重點放在自由現金流以至營業額增長,不再介意會計上盈利數字。假如有朝一日亞馬遜市盈率回落到市場的平均數,開始派息,反而故事可能已到了尾聲。

亞馬遜崛起之所以舉足輕重,因為它是一家殺傷力極大的公司,近十年大部分實體零售商股大幅跑輸大市,個別股份更暴挫幾成,商業模式慘遭邊緣化,在下跌過程中,當然愈跌愈便宜。買極貴的亞馬遜會發達,撈便宜的零售股則慘敗。經一事長一智,投資者落注前,至少要想想5年後的世界會變成怎樣,而不單單着眼於未來一兩年的盈利。

評價股票準則的改變,是近期納指一枝獨秀的主要原因,因為大家都預計到科技發展將愈來愈快,商業世界以至市民生活勢出現翻天覆地的變化,如果依然墨守成規,只會重蹈亞馬遜大勝零售商股的覆轍。

(節錄)
 

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shou68682921 - 2017年05月09日 13:45

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