呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

市況不協調 慎防危機現

《信報》沿圖論勢:儘管恒生指數近月表現不俗,惟升勢繼續集中少量、重磅指數成分股(或領袖股),令整體大市上升股份比例不但維持相對偏低水平,甚至乎經常出現恒指單日上升而大市上升股份比例少於一半的不協調情況;若這不協調現象密集地出現,往往對後市發展有一定啟示作用。今次我們將探討這課題。

正如上周本欄分析,雖然恒生指數已向上突破25000點的逾21個月以來高位,並且繼續呈反覆尋頂的走勢,惟升市卻持續只依靠少量指數成分股,如騰訊(00700)和滙控(00005)等所支撐。

套用上周本欄的統計,自2016年2月12日恒生指數由18319點低位回升至今,累積升幅達38%,惟在這短短15個月的升浪中(約300個交易日),整體大市逾2000隻港股上升股份比例達七成或以上的,合共只有10個交易日【圖1】,而期內(即包括恒指上升或下跌的日子)平均上升比例亦只有47.7%而已,即小於一半。

若然我們把這300多個交易日內的升跌股份比例,按恒指每日升、跌分開統計,可見當恒指單日上升,整體大市在這些日子的平均上升比例亦只有56%(恒指成分股上升比例則達73.9%),較恒指下跌時平均下跌比例達62.3%為低【表1】。

(節錄)
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