習廣思's 的頭像

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資金換馬急速 股市陰晴難測

《信報》信筆攻略: 上周四是英國大選超級周,輪到今個星期是議息超級周,聯儲局加息已是相當肯定,市場還關注聯儲局關於「縮表」的新計劃,在這個關鍵時間,碰巧出現美國科技股急跌,難免令人聯想到兩者是否有關。在當前資金流動快速轉向的年代,不論資產「換馬」抑或板塊「換馬」,都會令資產價格大幅波動。

颱風未登陸,股票市場就已經先打大風,上證指數昨天錄得逾一個月最大跌幅,恒指大挫322點,MSCI中國指數創下2017年來最大兩天跌幅,因科技股急跌連帶中資科網股都錄得較大跌幅。

科技股暴瀉原因之一是有大行發表報告認為,美國科技公司出現過度擴張情況,存在風險,新債王岡拉克就認為,美股上漲只是靠不夠10隻股份推動,美股已不便宜,建議減持美股指數基金,看好新興市場ETF。他提到,美股基本因素改善要靠勞動力及生產力擴張,惟兩者似乎沒有很大改善。

ETF普及 強股愈強

高盛「女股神」科恩表示,美國企業盈利強勁,同時工資開始上漲,足以支撐經濟持續擴張,惟鑑於華府政策等不確定性,美股下行風險「不對稱地大」,尤其是現在資金蜂擁買入交易所買賣基金(ETF),令大型股水漲船高,若股市逆轉,ETF承受的沽壓,將加重跌市殺傷力。

美股升幅逾半靠10隻股份推動,這當中可能存在的結構性問題,正正就是ETF普及化,資金流入ETF,基金就被動增持主要大市值股,而大市值股權重提高又觸發指數基金追入,升市時造成向上的雪球效應;然而,若資金流走、大股市值下跌,一樣有惡性循環的雪球效應,因此本周科技股表現要密切留意。

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