習廣思's 的頭像

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港美息差太過闊 地產換馬材料股

《信報》信筆攻略: 美國聯儲局議息之際,道指與標普500指數周二再齊創新高,納斯特100指數在50天移動平均線亦找到支持反彈。美銀美林基金經理調查顯示,受訪者認為美股偏貴的比率創新高,但你有你話貴,嗰市就我有我照升。噚日恒指在騰訊(00700)翻生下,都升了23點,QQ收報277.4元,U盤時段股價嘜高一蚊,都有點離奇,令全日升了5大元。

今晨聯儲局公布議息結果,調升聯邦基金利率四分一厘應無懸念,關鍵是對未來的貨幣政策走勢會否比之前更鷹。

倫姨有條件更鷹

今年以來,美國的經濟數據普遍未如預期,聯儲局本應毋須太緊張,但失業率日低,勞動市場供應日緊,薪金推動的通脹的壓力愈來愈大,可能令耶倫把貨幣政策收得更緊。加上美元疲弱,債息下滑,金融情況寬鬆,美股不斷創新高,都為聯儲局進一步收緊政策提供有利條件,所以,也不能抹殺今次議息有意料之外,今早大家便知是鷹是鴿。

至於本港利率,在資金仍十分充裕下,銀行有條件不跟美國加息。不過,若港美息差拉得更闊,港元跌穿7.8水平,金管局的取態會頗值得留意。該局上月19日公布提升銀行新造樓按的資本要求,所謂羊毛出在羊身上,於26日幾大銀行宣布調升H按0.1厘。 從宏觀風險管理考慮,面對本港水浸的局面,金管局有權採取進一步的措施,令港息跟上美息。

2005年金管局推出三招優化聯滙,其中一招便是在強方與弱方兌換保證範圍,該局可行使酌情權作出市場操作,維護貨幣發行局的公信力。現時港元3個月拆息低美元0.48厘【圖1】,是金融海嘯之後未見過,究竟當局可接受這情況多久呢?真係無人知, 港元跌穿7.8水平後,會否干預,抽高同業拆息呢?若拆息忽然抽升,最受影響的會是地產股,現在藍籌地產股的估值不算便宜,加上有干預的風險,值博率較其他板塊為低。

(節錄)
 
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