畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事。

睇邊個時運低

《信報》投資者日記:7月6日,周四。全球央行不約而同「放鷹」或意思相近的用語,乃報章財經版這陣子最常見的標題。過去兩周,美、歐、英、加以至瑞典央行首腦的言論,皆予人以資金泛濫日子步入倒數階段的印象。在老畢看來,耶倫、德拉吉、卡尼等掌舵人的發言固然有關注必要,但其他央行大員的動態同樣值得留意。

從聯儲局各地區分行總裁、英倫銀行在任和即將離職決策者,到歐洲央行副行長,這些具影響力的官員,有的就經濟狀況及息口去向自說自話,有的圍繞今時今日中央銀行家左右做人難大吐苦水;也有一些專替「老頂」解畫,在收水、放水之間力求給出一個能令市場感覺良好的說法。

口水多過茶

姑勿論「揸弗」那位真正意向如何,央行若立定主意放鷹,加息、減少買債付諸行動便是,幹嗎七嘴八舌口水多過茶?反過來看,沒膽量收緊貨幣政策,維持現狀不就成了,何必今天暗示收水,明天發覺唔對路,馬上搵個爛頭卒同市場講,各位大佬,經濟改善咗,收水其實唔係收水,只係避免政策過度寬鬆而已。

三大原因想加息

諗番轉頭,福布斯(Kristin Forbes)告別英倫銀行時有感而發的那番心底話,唔到你唔畀番多少同情分。

今天要做好中央銀行家這份工,單靠精確掌握經濟脈絡和適當運用政策工具絕不足夠,決策者還得善用「語言偽術」,一見勢色不對便來一招前言不對後語,雖則似是而非,總勝於給早就被寵壞了的市場大番轉頭,睇你仲敢唔敢話收水就收水。

既然咁驚青,點解班央行高層時不時就出嚟放吓鷹,市場啱聽就講落去,唔啱聽就睇邊個時運低被點中,為大局着想捱義氣「澄清」,把收水扭到唔係收水?

這個反而容易理解。一眨眼間,金融海嘯距今已差不多十年,全球利率若仍維持在接近零水平,咁幾時先可以加息?假如金融海嘯永不重演必須建基於利率長處歷史低位,那跟央行集體承認失敗何異之有?

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