習廣思's 的頭像

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倫姨無求膽自大 量寬埋尾有擔帶

《信報》信筆攻略:今年上半年各類資產都順風順水,贏多輸少,波幅超低,但踏入下半年,金融市場可能是靜極思動,股債滙開始波動,目前債市已先行,波幅提升,科技股的波幅遠高於大市【圖1】,新興市場一向受資金流及套利交易影響,金融市場波幅上升,流入新興市場股債滙都會減少,不能不防。
金融市場波動的源頭是貨幣政策可能出現的轉向。美國聯儲局主席耶倫本周三將出席國會聽證會滙報半年經濟報告,貨幣政策與資產價格偏高的問題將繼續成為市場焦點。

美國總統特朗普似乎無意委任她多做一屆,今次可能是倫姨最後一次上國會滙報,自然會盡訴心中言,毋須顧忌兩黨的政治飛劍。人到無求膽自大,應該會幾精采。

三輪量化寬鬆是她與前老細貝南奇為應對金融海嘯而炮製出來,還有7個月便離任,她理應會快快脆脆還原任內的放水行動,免留後患。所謂後患,就是資產泡沫,近期她與局內高層多番提及資產價格偏高,可見貨幣政策要針對的不單是通脹,還有資產泡沫,此時不收水,到她落任後,泡沫爆破,很多飛箭都會朝她插去。先下手為強,免成為歷史罪人,亦屬明智,倫姨絕對有大條道理縮表收水。

楓葉國倘加息 恐再爆債災

近期對歐美央行收水的憂慮,觸發兩大類資產價格大幅波動,一是歐美的國債市場,二是科技股,兩者都因量寬而長升長有,今番有收水的顧慮,波動自然較大。

標普金融股指數波幅相對於標普500指數波幅的比率升至2012年的水平【圖1】,當時便是科技股泡沫爆破的年代。

(節錄)
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