畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事。

睇通條路 有利可圖

《信報》投資者日記:7月10日,周一。超寬鬆貨幣政策進入倒數階段,從全球金融市場近期表現可見,投資者正為此凝聚共識。在主要央行中,媒體焦點落在歐、美、英、加身上,對日本央行動態似乎着墨不深。卻其實,愈少人講反而愈有注意價值,皆因睇通條路,有利可圖也。

老畢年頭「開盤」,估日圓半年結前低見125兌1美元。限期已過,圓滙現價114,想唔認輸都唔得。賭仔有九條命,邊度跌低邊度企番起身,只要唔係隨口噏,take two嚟過又如何?既然係翻兜,主題自然離唔開東瀛。

全球央行雖對投資者反應有所顧忌,但從近期發展判斷,決策者不是就「收水」(聯儲局),或減少「放水」(歐洲央行)測試水溫,就是圍繞加息發出溫馨提示(加拿大央行、英倫銀行)。換句話說,貨幣政策逐步回復正常,已成為金融市場眼前的主旋律。資產價格走在政策變動之先,股債滙金遂各就各位作出調整。

唔係整色整水

在主要央行中,明確表示通脹離目標尚遠、貨幣政策必須維持超寬鬆的,數來數去只有日本。在環球債息大幅抽升之際,日本央行上周五宣布無限量買入國債,阻止日息追隨環球趨勢上揚的決心彰彰明甚。

日本央行去年9月改弦更張,從每月定額買債變為以控制孳息曲線為目標,力求把十年期債息「凍結」於零厘水平。若有明顯偏差,央行於債息高於零厘時會入市購債壓息;低於零厘即孳息處於負數時,央行則會反其道而行,透過沽債令十年期債息重上零水平。

(節錄)
 
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