呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

從ETF資金流向 發掘隱藏投資訊息

《信報》沿圖論勢:以往投資者要捕捉金融市場資金流向的常用方法,是透過傳統互惠基金(mutual fund)量度有多少資金流入或流出某資產類別的基金,從而計算出當中的資金流向。不過,隨着交易所買賣基金(ETF)的市場規模日益壯大,從ETF推算資金流向,對後市發展帶來的啟示愈趨重要及具參考價值。今期我們與讀者探討這課題。

香港投資者對交易所買賣基金(ETF)也許不會太陌生,尤其自從香港特區政府於1999年底推出盈富基金(02800)後,投資者對此的認知亦有所加深。其實,ETF(甚至範圍更闊的交易所買賣產品ETP)的市場規模在過去十多年來有着長足增長,規模之大已對金融市場生態造成一定衝擊,尤其逐漸侵佔傳統互惠基金市場份額。

18年來規模極速膨脹

在2000年,整體ETP(包括股票、定息及商品和其他)的資產管理規模(Assets Under Management,AUM)只有790億元(美元.下同);惟及至今年5月,該規模已超越4萬億元。換言之,不足18年內,ETP的AUM平均每年以22.8%極快速度膨脹【圖1】。由此可見,資金流入流出ETF類資產,對捕捉該類資產走勢,有重要啟示作用。

那麼,從目前ETF資金流向的角度看,又可以得到什麼投資訊息呢?首先要說明,根據彭博和黑石數據,截至目前為止,全球ETF總數逾7800隻,分別由270多個供應商發行,並於51個國家及地區、64個不同交易所內進行買賣。美國發行的ETF當然佔最大比重,惟也有不少ETF交投疏落。為方便統計,在計算ETF資金流向時,筆者只計算AUM達8000萬美元或以上、合共約2600隻ETF的資金流向變化。

(節錄)
 
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