畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事。

邊個精邊個笨

《信報》投資者日記:8月8日,周二。恒指連升3日,逼近28000點。港股今年月高於月,威盡全球。昔日但凡股市漲個不停,以散戶為代表的「蠢錢」(dumb money)往往於高峰接火棒。然而,老畢覺得,恒指三萬無難度,自認醒目的「聰明錢」(smart money)似乎叫得更口響。

同一情況,在美股早就出現。《華爾街日報》著名理財博客Jason Zweig剛於上周五撰文指出,道指升穿22000點,非拜散戶亢奮所賜;有趣的反而是,美股在「蠢錢」戰戰兢兢下仍能不斷創出歷史新高。

你驚佢唔驚

Zweig列舉了一項數字,顯示過去一個月小投資者從美股互惠基金及交易所買賣基金(ETFs)撤走170億美元,同期流入債券基金的錢多達290億美元。互惠基金和ETFs乃散戶參與股債投資的主要工具,其資金流向足以反映小投資者對後市的取態。上述數字反映美股愈升散戶愈保守,華爾街屢創新高,跟「蠢錢」非理性亢奮無關。

散戶在牛市中並沒有失去理智,唔知驚的反而是自認醒目的專業投資者。不說其他,就以有「恐慌指數」之稱的VIX為例,今年經常處於10甚至更低的水平,彰顯的正是專業投資者你驚佢唔驚的心態。

VIX指數常被視作反映市場情緒的指標,但到底是哪些人的情緒?要知答案,自然得從這個指數的各項特點入手。

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