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「ETF通」堪憧憬 邁步仍賴改思維

交易所買賣基金(ETF)毫無疑問是近二十餘年其中一種發展最快的投資產品。以資產管理規模(AUM)和佔環球股市成交比例計算,ETF這些年都錄得令人側目的增長,足證不論作為傳統互惠基金的低收費競爭對手,抑或針對特定資產類別的短線炒賣工具,ETF受歡迎程度皆與日俱增。

本港盈富基金於一九九九年面世,乃日本以外亞洲地區第一隻交易所買賣基金,其誕生雖與港府為一九九八年千億入市「打大鱷」買入的大批港股謀出路有關,以有秩序「退市」為首要考慮,但不管有心栽花還是無心插柳,隨着盈富基金在港交所掛牌,香港作為亞洲ETF市場先驅的地位就此確立。

屈指一算,交易所買賣基金在港已有十八年發展歷史,惟ETF於香港的普及程度非但遠不如歐美,即使跟起步較遲的部分區內對手比較,亦有被趕過之勢。香港金融發展局在二○一五年底已提出警告,指內地、南韓、台灣和新加坡推動ETF發展都比香港進取,促請有關方面多做工夫加強本港ETF市場的競爭力。

根據投資銀行瑞信的統計,全球ETF資金淨流入去年平均每秒達一萬二千美元,扣除假期全年吸資接近三千億美元,而美國去年十隻成交最活躍的上市證券中,多達七隻是ETF。以金額計,ETF目前佔美股總成交達三成。相比之下,今年上半年ETF佔港股月度交投比例僅百分之五至百分之七,且買賣一直集中於極少數產品,單是盈富基金及幾隻追蹤H股或A股的ETF,佔本港ETF每天總成交動輒超過八成,其餘百餘隻交投普遍疏落,市場整體深度嚴重不足。

美國是全球ETF發展最成熟的市場,在港美之間直接比較絕不恰當。然而,美國第一隻交易所買賣基金、SPDR標普五百指數ETF於一九九三年面世,意味ETF在當地的歷史亦只有二十四年。ETF在香港遠不如美國普及,且交投高度集中於中港股票類別,是因為起步遲美國六年,抑或這種投資工具在港遇到「水土不服」的問題,經多年嘗試仍無法引起本地投資者的興趣?

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