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風險胃納再縮 難逃深度調整

《信報》信析:美國與北韓緊張局勢升溫,有傳北韓已成功研製能搭載於彈道導彈的小型核彈頭。美國總統特朗普聲言以「炮火與怒火」警告平壤切勿挑釁,又炫耀美軍核武實力;北韓則回應稱,攻擊關島的部署將交給領袖金正恩拍板。

不論兩位狂人是否一如以往只在打「牙骱戰」,市場避險情緒已經劇增,標普500指數周四創5月份以來最大單日跌幅;芝加哥期權交易所波幅指數(VIX)升至16以上,見去年美國總統大選後最高水平。避險情緒帶挈金價逐步升近每盎斯1300美元,即今年3月以來的徘徊區頂線,日圓與美債價格亦見轉強。恒生指數則連挫3個交易日,累瀉971點。

此前,VIX指數未平倉合約增至63.8萬張,與今年2月所創的歷史高位僅相差4000張,而美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,截至8月1日當周,投機者押注VIX淨倉合約數目創歷史新低,跌至負15.8萬張,意味此刻這些重倉極度看淡VIX指數的投機者正被挾倉。有新債王之稱的Doubleline基金創始人岡拉克(Jeffrey Gundlach)指出,美債收益率很可能破位上行,引發市場波動,令VIX指數輕易反彈至20水平。

參考環球市場風險胃納指標,按17種對風險胃納變化敏感度最高的資產價格,包括6個股指、5項公債孳息、2隻貨幣、2種商品,以及2款波幅指數編製而成的「風險胃納指數」(RORO Index)。該指數上升,代表市場風險胃納增大,即Risk On;反之,風險胃納減退,即Risk Off。

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