呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

縮表難令股市添重壓

《信報》沿圖論勢:本文見報後,美國聯儲局已有議息結果。從利率期貨反映,加息機會不高(只有12%的機率),反而市場聚焦於聯儲局在縮減4.5萬億(美元;下同)的資產負債表(縮表)的時間表和路線圖。不過,作為投資者,相信會更關注到縮表或連串收水行動,對(美國)股市的潛在影響。縮表不縮表,已不再是問題(難道永續放水乎?)。

市場所關注的問題,在於幾時縮?點樣縮?甚至收水對金融資產價格的影響。正如數月前本欄的分析,聯儲局相對積極地加息和即將開展縮表進程,某程度是冀透過進一步收緊貨幣政策,一方面抑制股市升勢不致太急;另一方面預留更大空間,為日後減息或再量寬(QE)作部署(見6月15日本欄)。

步入後金融海嘯世代,市場生態已發展到股市(或其他資產價格)升跌很多時與聯儲局或其他央行有否量寬(放水)有着密切關係,故有「升也量寬,跌也(冇)量寬」的說法。

無量寬 股市依然大漲

不過,觀乎美股在2014年10月聯儲局停止量寬後,美股只曾出現短暫的下跌,大部分時間只在大範圍內區間上落而已。而且踏入2016年底開始(即美國大選後),美股(特別是標指)更如脫韁野馬,向上突破區間上落的走勢形態。標指至今已從QE3完結時的位置,累升逾三成(連股息;註:某程度反映當時特朗普勝出大選,市場憧憬將推出一系列減稅、增加政府開支財政政策刺激經濟,進而推動股市上升)【圖1】。這某程度反映,無量寬下,股市表現不濟的說法並不成立。

(節錄)
只有登入後或登記成為會員才能發表意見

版規:

  1. 網站編輯或網站作家開題,網友可回應。回應必須貼題,請勿重覆;勿發表誹謗,人身攻擊或不雅內容。
  2. 網站編輯有權發表或不發表網友張貼的內容。(請參閱議論守則)
  3. 開題之網友可編輯其在過去7天內發表之論題,或刪除相關回應。

查閱 FAQ

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。