受惠消費升級 海爾前景可期

《信報》智識選股:今年上半年,中國家電零售市場整體平穩發展,家電製造業實現收入8046億元(人民幣.下同),按年增16%;利潤504.8億元,按年升9.6%【圖1】。儘管部分子行業產品的保有量已近飽和,但在消費升級的帶動下,高端產品的需求持續增加,節能化、多功能化及智能化產品的銷售成為推動市場銷售增長的主要動力,產品銷售結構正在不斷改善,且呈現量降額增的趨勢,主要家電品類的市場份額進一步向領導品牌商集中。
 
白色家電四個主要品類銷售均實現穩健增長,其中洗衣機按年增幅為10.3%,熱水器為8%,冰箱為4.3%,空調為31.9%。線上銷售仍然保持較快增長,純家庭用電子電器產品的線上市場規模為1115億元,按年大漲33.1%;家電網購(不包括移動終端)的滲透率接近25%。「冰洗空彩」四大家電線上均價提升明顯,網購市場高端化升級顯現。

購物模式轉向電子商貿

近年,隨着互聯網的興起,消費者的購物模式從傳統的實體店向網上購物平台轉移,傳統家電商及零售商為了加強競爭力及提高市場份額,電子商務領域已是他們重點開拓的業務,線上線下整合的全渠道銷售成為家電商制勝之道的發展模式。消費者(尤其是中產及以上家庭)可支配收入持續提升,為消費升級帶來助力,行業中具有品牌優勢、高研發和技術創新能力,以及完善的線上線下布局的家電商,將可受惠於行業消費升級的利好。海爾電器(01169)便是其中一間受益的企業。

集團從事製造及銷售洗衣機、熱水器,以及提供渠道服務,包括提供物流服務、家電售後服務、網上銷售及分銷家電和其他產品。2017年上半年,海爾電器實現收入358.6億元,按年升24.5%【圖2】;純利13.6億元,按年增20.6%。對外客戶銷售和分類間銷售合計來看,洗衣機、 熱水器、渠道服務、物流收入佔比分別為18%、6%、67%和9%;按年增長分別為23.2%、15.1%、25.2%和21.3%;分部業績佔比分別為38%、19%、29%和14%。

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