呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

香港銀行幾時才加息?

《信報》沿圖論勢:從最近美國聯儲局的議息會議聲明,以至聯儲局主席耶倫26日發表的講話,均反映局方短期再加息機會升溫。每次聯儲局準備再加息時,本地評論都熱議香港銀行今次會否跟進云云。不過,從多個角度看,香港銀行短期跟隨美國加息機會似乎不高。至於幾時加?或許要等待幾個重要訊號。

聯儲局上周議息會議後暗示年底可能再加息,令市場略感錯愕;耶倫26日的演說更進一步指出,須警惕加息「太緩慢漸進」。霎時間,年底加息的機會再次顯著升溫。根據最新利率期貨顯示,在本年底聯儲局最後一次議息會議(12月14日)加息的機會率,由9月初的三成三,飆升至近日的七成以上【圖1】。至於明年,根據局方的預測,預計明年仍會加息3次。不過,從種種跡象顯示,香港銀行似乎還有時間可以不跟隨,這可從以下兩方面看到端倪。

港貨幣基礎反覆上升

首先,資金未有大規模撤出香港。金融海嘯後, 聯儲局(連同其他主要央行)推出浪接浪的量寬(QE)行動,創造數以萬億美元計的市場流動性,令美國貨幣基礎(monetary base)在短短幾年間激增3.8倍。期內資金亦相繼湧入本港,導致本港貨幣基礎同樣顯著抽升;至今,香港貨幣基礎已較金融海嘯前增長逾4倍,增幅甚至較美國更大【圖2】(這或因人民幣2015年「8.11」滙改引發更多資金湧入本港所致)。這亦造就了香港銀行港元存款水平,在短短9年間激增逾3.6萬億元,平均按年增長高達9.7%。

 

(節錄)

所有評論

黎自立 - 2017年09月29日 03:15

香港水浸銀行(游資太多),加息無從說起。

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