習廣思's 的頭像

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港股預演走火警 迎接儲局鷹掛帥

《信報》信筆攻略:港股上周四曾急跌逾600點,在短線炒家之間來了一次財富大轉移,對長期投資者來說,亦未嘗不是一次「火警演習」,當有壞消息殺到,股市出現閃崩並不出奇。本周美國總統特朗普或公布聯儲局正副主席人選,而西班牙加泰羅尼亞前途亦應快有分曉,任何一個消息也可令股市快速上落數百點。

道指今年以來已經第53次創歷史新高,是否代表股市過熱呢?實情是未必!在今次美股升浪,投資者不斷從美國股票基金撤資。追蹤全球資金流向的EPFR Global數據顯示,第三季投資者從美國股票共同基金和交易所買賣基金(ETF)淨贖回360億美元,反映他們憂慮美股高處不勝寒,並沒有不停追貨。EPFR月度數據也顯示,9月份只有少量資金淨流入美股基金,而對上一次錄得淨流入是今年3月。

美銀美林對基金經理進行的調查發現,目前的投資組合中,現金水平仍處於歷史高位。9月調查顯示,投資者對美國股票的平均配置比例降至28%的低配水平,而上一次降至此水平是近10年前的2007年11月。美銀美林稱,共同基金的淨流出與現金的高持有量,代表股市並沒有過熱跡象。

標普500指數自去年11月初以來,單日跌幅從未高於3%,創1990年代中期以來最長紀錄。今年以來,道指累升18%,標指上漲15%,在延續多年的升市後,依然錄得如此佳績,實在難得。

主導股市表現從來是利率與盈利,在聯儲局不斷加息兼快將啟動縮減資產負債表之際,美股屢創新高,相信要歸功於稅改消息力撐,而且今次稅改計劃大幅度向企業及富人傾斜,減稅為企業帶來的收益,暫時遠超加息的邊際效應。

減稅得益抵消加息影響

美國參議院上周投票通過2018財政年度預算案後,共和黨推動的減稅措施再不用民主黨支持。參議院以51票贊成、49票反對的微弱優勢通過的預算案決議,允許未來10年美國財政赤字增加1.5萬億美元, 以支持特朗普政府的減稅計劃。

該決議還包括一項條款,允許以51票的簡單多數通過稅改法案。如沒有此條款,參議院便需要60票才能通過稅改法案,現在連龍門都搬埋,共和黨只要得到黨內保守派支持,稅改過關難度不大,細節留待黨內派系傾掂數,民主黨加以阻撓的機會愈來愈小。

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