呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

從IPO活動看港股後市

《信報》沿圖論勢:近日,本港新股IPO活動有轉趨活躍的跡象;不過,另一邊廂,恒指踏入本月初出現短暫尋頂後,10月下旬再度表現反覆。究竟IPO活動的冷熱程度與港股走勢會否存在一定關係?IPO活動對後市走勢又會否帶來一些啟示呢?

有眾安保險(06060)在前,閱文集團(00772)挾騰訊(00700)分拆及科網概念,於今日(26日)至下周二(31日)進行公開招股。從券商孖展認購的情況,預料招股反應將會頗為不俗。市場IPO活動轉趨熾熱,對港股走勢會否帶來影響(不論正面或負面)?這點我們可以試從歷年超大型IPO活動期間恒指前後的表現,以及歷年IPO等整體集資活動數據這兩大方向探討這課題。

過去二十年間,尤其自2005年開始,港股曾出現多隻超級大型IPO,例如1997年10月的中移動(00941)、2006年6月及10月的中國銀行(03988)和工商銀行(01398),以及2010年10月友邦保險(01299)等等,集資涉及金額動輒過千億元。在這些大型新股上市,很多時都會把市場氣氛以至IPO活動活躍程度變得更為熾熱,甚至推向沸點。至於恒指期間的表現又如何呢?

大型新股掛牌前市況弱

根據歷年9次重大(以集資規模計)IPO集資活動期間,不難發現新股上市掛牌前約10個交易日(這大致相當於正式招股期間),恒指平均表現和表現中位數(median)傾向較差;反之,當新股掛牌後30個交易日內,恒指卻相對地有較佳表現【圖1】。

(節錄)
 
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