伊馬仕's 的頭像

《信報》理財投資專欄作者

內需振經濟 消費大主題

《信報》板塊觀察:內地固定資產投資增速放慢,首9個月僅增長7.5%,續創1999年以來最低,除較預期的7.7%差,亦低於首8月的7.8%增幅;當中民間投資增長亦下降至6%,惟內地首三季生產總值(GDP)按年仍增長6.9%。分析認為,雖然全年GDP增速很大機會呈現「先高後低」,意味季末投資增速放緩壓力較大,但全年達到甚至超出6.5%的目標幾成定局。再者,第三季增長轉向由內需帶動,消費佔GDP比例反彈,而相關股份將是一個重要主題。

從國家統計局數據顯示,內地第三季經濟增長6.8%,增速較第二季輕微放緩0.1個百分點,是今年首三季中最慢,但仍符預期。整體來說,前三季消費佔國內生產總值增長的貢獻率為64.5%,比上年同期提高2.8個百分點,成為國內經濟增長的最大動力;投資對經濟增長的貢獻率是32.8%;淨出口對經濟增長的貢獻率是2.7%。從內地「三頭馬車」當中,消費的規模最大;今年9月份,社會消費品零售總額3.087萬億元(人民幣.下同),名義增長按年升10.3%(扣除價格因素的實際增長約為9.3%)【圖1】。其中,限額以上單位消費品零售額1.463萬億元,增長7.8%。

茅台股價累升86% 盈利勁漲

無疑,內地居民收入增幅加快,對消費品需求有明顯拉動作用。事實上,今年首三季度,全國居民人均可支配收入19342元,名義增長按年升9.1%;扣除價格因素的實際增長7.5%,增速比去年同期增加1.2個百分點。全國居民人均可支配收入中位數16780元,按年升7.4%。全國居民人均消費支出13162元,名義增長按年升7.5%,扣除價格因素的實際增長5.9%。

值得留意的是,不少內地消費股走勢都非常強勁。滬深300消費品指數今年累計已錄得逾65%漲幅,是滬深300指數的3倍。其中,貴州茅台(600519)股價今年累漲86%,在其早前公布的第三季度業績顯示,淨利潤增加逾一倍,分析員亦再進一步提高目標價。事實上,隨着內地人均可支配收入持續上升,內地消費股的股本回報率(ROE)也出現明顯改善【圖2】。畢竟,國家主席習近平在十九大講話中,重申要促進經濟從高速增長轉向高質量發展。

(節錄)

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PBrega - 2017年10月31日 20:40

要花錢的人,都是窮人。振經濟,誰需要振?

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