呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

本地銀行加息具深層意義

《信報》沿圖論勢:港元同業拆息近月來顯著抽升,已觸及本欄早前分析──本地銀行有加息誘因之門檻水平。問題是,香港銀行會否短期內揭開遲遲未出現加息序幕?加息又會否對樓價構成壓力呢?

本文見報後,聯儲局應已公布議息結果;從期貨利率角度看,聯儲局應在年底最後一次議息會議才會加息,機率近九成,加息可說沒有太大懸念。至於明年加息空間,暫時市場普遍預期,都是「一次起、兩次止」(儘管聯儲局預計明年加息幅度可達75個基點)。

至於本港情況,雖然聯儲局2015年底已開始加息行動,但近兩年來香港大部分時間似乎都沒有太大加息的迫切性,遲遲都沒有跟隨加息。這間接地(一度)令港滙顯著走軟,美、港息差持續擴闊;截至今年第三季初,跟3個月同業拆息息差曾高達50個基點之上,創2008年金融海嘯以來的高位【圖1、圖2】。

不過,正如周二(10月31日)「信析」一文中已指出,踏入8、9月,金管局一連兩個月增發外滙基金票據在市場抽資(涉及金額共800億元),導致銀行體系總結餘持續減少,港元同業拆息顯著抽升(當然,近期IPO活動亦令抽升的勢頭更猛烈),令1個月港元拆息於周三已突破0.8厘海嘯以來高位,已為本地銀行製造出加息的誘因。

拆息抽升 上調利率誘因漸現

正如早前本欄分析已指出,本地銀行加息與否,重要考慮的因素是加息後,會否為銀行整體帶來正面的收益作用;更具體而言,關鍵因素之一要看對按揭業務收益的影響。物業按揭貸款依然是本地銀行最重要貸款業務,近年來銀行在釐定這方面的貸款息率已出現結構性轉變,由以往的P按(即以最優惠利率為基準)轉為H按(即同業拆息按揭計劃);故此,在目前同業拆息抽升的情況下,若然銀行樓宇按揭貸款組合,有很大H按貸款(新造按揭佔逾九成的比重)觸及利率上限,(該月)按息將轉以最優惠利率為基準,屆時銀行便有加息(最優惠利率)的誘因。

 

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