呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

明年超級大時代 恒指或高見39000

《信報》沿圖論勢:上周筆者與讀者探討過明年港股(甚至環球股市)或將出現牛三最後階段、升勢最璀璨的「最後升浪」。更重要的問題是,這個「最後升浪」究竟可以把港股/恒生指數帶領到什麼水平呢?今期我們試從多個角度,探討明年恒指可以升到什麼位置。

回望歷史,恒指目前的升浪始於2016年初,當時環球經濟增長仍然低迷,恒指估值更跌至異常偏低水平。根據EJFQ信號,當時的恒指經周期調整市盈率(CAPE)跌至只有8.36倍,創近32年來新低;即使恒指服務公司編製的傳統市盈率(P⁄E)亦只有7.9倍。

在估值異常低廉的情況下,觸發恒指(及環球多個股市)見底反彈。事實上,根據歷年恒指CAPE或傳統P⁄E的統計,當估值跌至如斯低水平,恒指在隨後一年的走勢,往往有甚高機率錄得不俗升幅【圖1】。

藍籌盈利前景續看好

當然,隨後環球經濟亦在相若的時間復甦(增長動力維持至今;見2017年8月17日本欄),帶動企業盈利開始見底回升。從恒指成分股12個月累計每股盈利變化可見,有關數字從2016年下旬開始反覆向上,迄今已累積逾兩成升幅【圖2】,這是其中一個重要基本面,進一步推升港股/恒指(及環球股市)回升至今。

(節錄)
 

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PBrega - 2017年11月30日 15:46

45000都無問題,只要擋中央繼續撐!

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