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1月效應虛無 2月贏面更高

《信報》信析:港股於2018年首個交易日顯著造好,恒生指數昨早高開109點報30028點,已屬全日最低位,其後升幅不斷擴大,並衝破去年高位30199點,收市競價時段(U盤)進一步嘜高,最終飆596點(1.99%),以全日高位30515點報收,再創逾10年收市新高,主板全日成交1268.45億元,上升股票佔58%。

新年伊始,港股「1月效應」(January effect)能否應驗?所謂「1月效應」,是指1月份的回報率通常較其他月份高。然而,參考1970年起恒指歷年首月平均僅漲2.9%,上升比例只有60.4%,平均漲幅及上升比例皆於12個月份中排行第四,成績未算十分標青。

若把研究範圍收窄至千禧年後,則可發現恒指於過去18年的1月份平均實際挫1.08%,中位數變幅幾近持平,只微漲0.02%;即使撇除2008年1月份大跌15.67%的極端數據,其餘17年的平均變幅仍然是負數,平均跌約0.23%。至於升跌比例,過去18年的1月份更屬「五五波」,無路可捉。由此可見,「1月表現較其他月份優勝」之說,在港股而言並不成立。不過,如果1月份有進賬,全年報喜的機會頗高。正如本欄上周五引用過去30年數據分析,當中有14年出現1月升市,這14次1月開局得利後,恒指全年錄得升幅的比例高達78.57%,漲幅中位數為19.8%,可見「1月跌全年跌,1月升全年升」的推論頗為準確。

另外,由於去年大市升勢只集中於少數權重股,錄得升幅的股份不足一半,故此2018年港股的升勢會否擴散,備受關注。

(節錄)
 
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