畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事。

有膽輸錢冇膽贏錢

《信報》投資者日記:1月2日,周二。2018年首個工作天,令老畢眼前一亮的並非港股開紅盤兼創逾10年收市新高,而是出現於本報不同版面的兩道標題。其一云:〈七成港人去年生活快樂〉;另一云:〈八成散戶去年炒股有錢賺〉。假設上述調查具足夠代表性,那便意味港人並非想像般「悲情」,而老散跟牛市擦身而過,也許只是在下想當然。

細看關於炒股那項調查的具體統計,老畢發現有一點十分有趣。單看標題,直覺或會告訴大家,八成散戶贏錢,也就表示輸錢的人佔兩成了;看真點,老散戰績遠勝於此。按受訪者回應的分布狀況,39%去年回報不足一成,30%介乎一至三成,10%賺逾三成。以上三組數字相加,有錢賺的股民佔受訪者總數79%,跟標題所示的八成吻合。關鍵在於剩下來的21%,回答無賺蝕的佔總數19%,報道所引到此為止,但那亦等於說,在2017年「沒錢賺」的散戶中,絕大部分和局收場,真正損手的僅2%!

明贏都會變輸

聽故勿駁故,證券行進行這類調查,無非取個梗概,不必過分在意公信力。港股去年跑贏大部分主要市場,散戶戰績顯著改善不足為奇,但出出入入多做多錯,明贏都會變輸,加上牛市也有數之不盡的衰股,賺多賺少還在其次,全年計有98%老散不用輸,倘若調查結果不致離事實太遠,單是這個數字已還得神落。

散戶有一個通病,敢輸不敢贏,在風險管理上只着眼避免虧蝕,甚少顧及錯失機會帶來的潛在損失。這亦難怪,試問有多少人會把股市上升當作風險因素看待?卻其實,downside protection固然重要,惟upside participation同樣不容忽視,長遠來說,敢贏才是投資致勝關鍵。

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