畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事

期權押注小狗博食大茶飯

《信報》投資者日記:1月7日,周日。本報「智識選股」欄主伊馬仕1月4日跟大家分享了2018年狗股投資策略,並檢討此法應用於港股的實戰績效。老畢亦曾多次論述狗股策略背後理念,難得同文也有愛狗之人,今天且在伊馬仕兄大作的基礎上補一筆,先替原裝道指狗股2018年行情把把脈,再在眾狗中棄大取小,推介一個立足於道指小狗(Small Dogs of the Dow)的期權策略,冀能以有限風險博取豐厚回報。

此一念頭,源於兩個想法:①狗股策略乃價值投資法的一種變奏,老畢向來認為,要玩Value便要Deep Value,2018年道指小狗正好滿足了這個要求。何以如此,稍後再述;②舊經濟企業近年無啖好食,給新經濟對手不斷入侵。2014年以來,美股市值增長近半來自科技巨企。愈來愈多舊經濟龍頭意識到不在數碼業務上急起直追,老本早晚吃光。

從沃爾瑪四出收購,轉戰網上不遺餘力,到福特汽車賺大錢,董事局仍以CEO菲爾德斯(Mark Fields)對科技演變警覺性不足為理由把他炒掉;再從迪士尼與21世紀霍士合併影視資產力抗Netflix,到醫保領域兩強CVS跟Aetna合二為一迎戰亞馬遜,種種跡象皆顯示,傳統大藍籌已在快速調整思維,引入新經濟概念力保江山。這意味板塊輪動對「如夢初醒」的傳統巨企有利,道指中估值低殘的大狗小狗今歲翻身有望。

移植港股水土不服?

狗股策略的選股準則,伊馬仕君於上周四鴻文中已作了清楚不過的交代,不贅。值得一提且與老畢今天推介大有關係的,乃伊馬仕文內提及三個狗股策略中的第二個,即在過去一年股息率最高10隻道指成分股中,選取每股股價最低五隻為買入對象,按每隻平均配置20%資金的原則建立投資組合,持有一年後重複一遍,這就是文首談及的小狗策略。

(節錄)
 
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