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美股出閘得利 預示全年勁漲

《信報》信析:美股在2018年開局表現強勁,主要指數均創出新高,截至周二(9日)共6個交易日計,標普500指數累漲2.91%,是1964年以來最佳。LPL Financial高級市場策略師Ryan Detrick統計1950年後數據,發現標指曾15次於首5個交易日上升逾2%,這15次「出閘得利」,全年皆錄得正回報,而且,平均漲幅高達18.6%。

股市攀升,投資者情緒愈趨樂觀,看好股市的比例上周創下7年新高,波幅指數則徘徊歷史低位。標指已連續387個交易日未曾出現5%調整,超越1963至1965年的386日,是史上第二長。如果趨勢不變,標指料於本月18日追平1994至1996年的394日最長紀錄。

標指去年累漲19.4%,為2013年以來成績最佳的一年,並連續14個月錄得總回報(total return)正數。由於大部分時間的單日漲幅甚微,反映市場缺乏波動性(volatility),這也是推動股市上揚的其中一項因素。《華爾街日報》報道,道指及標指去年每天變幅的平均絕對值分別為0.31%及0.3%;兩者均是自1964年後新低。納指縱使被認為波幅較大,惟去年每天變幅的絕對值僅0.44%,也是自1989年以來最小。

美股去年呈現慢牛走勢,主要原因是不同股票之間的相關性(correlations)或相互聯動的程度急劇下降。標普道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)研究報告顯示,標指成分股目前的相關性僅為0.1,遠低於歷史中位數接近0.35(讀數1為最大,負1為最細,愈接近1代表相關性愈高,反之亦然)。

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