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債息急抽牛氣消 政經夾擊要提防

《信報》信筆攻略:港股昨天仍沉醉於十二連升之際,外圍方面,環球國債孳息抽升,避險情緒開始升溫,有多個原因令10年期美債孳息升至2.59厘,準備挑戰去年3月高位2.63厘。

美債孳息急升,美元急挫,油價與金價上揚,資金流向銀行、保險及石油股,歐美股指跌幅未算大,這些板塊都是投資者今年以來用作對沖債息上揚的風險。

恒指昨天收升62點,大市成交額達1406億元,但亞洲其他市場已見外資淨沽盤,南韓淨沽2.53億美元,台灣淨賣出1.26億美元,泰國淨沽1.35億美元,所以港股投資者須小心外資獲利回吐。近幾個星期市場十分之牛,不少投資者都費事做對沖,一旦遇上大跌市,跌勢可以很急,宜管好風險。

美垃圾債ETF連跌兩天

國債孳息上揚對各類資產有利有弊,當中,對垃圾債市場的影響已立竿見影,美國垃圾債ETF(HGY)已連跌兩天。垃圾債一向被視作風險指標,若繼續下滑,股市的避險情緒亦會升溫。

10年期美債孳息周二升破2.5厘【圖1】,「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)指出,市場一直沒有反映央行「縮表」的因素,若債息升破去年高位2.63厘,則今年有可能見3.25厘。「舊債王」格羅斯(Bill Gross)講得更誇張,他發文稱長期的債券牛市已死,不論是5年或10年期的國債,25年的趨勢線已經戳破。

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