呂梓毅's 的頭像

信報首席經濟及策略師

強勢股策略今年可保佳績

《信報》沿圖論勢:去年中開始,筆者因應當時市況發展特徵,於本欄已先後介紹兩類採用動力型投資法(Momentum Investing)的模擬投資組合,供讀者參考(見2017年5月11日、7月13日、7月20日和10月12日)。過去一年這兩個模擬組合的表現亦不負眾望,升幅更遠遠拋離盈富基金(02800),踏入2018年,相信這兩個模擬組合應仍可獲得不俗回報。是次筆者再簡略重溫這兩個選股投資策略,以及這兩個模擬組合重整(rebalancing)後,最新一季的股票名單供讀者參考。

筆者(和研究部同事)目前管理約十個模擬組合,在芸芸組合中,過去一年表現最突出的,要數以動力型投資法為本的投資組合,即「EJFQ恒綜強勢股策略」和「德里豪斯(Richard Driehaus)強勢股策略」【表1、表2、表3】。過去一年這兩個組合(包括股息)分別累積上升118.4%和75.9%,較同期盈富基金的40.5%,高出77.9和35.4個百分點【圖1】。

從「EJFQ恒綜強勢股策略」和「德里豪斯強勢股策略」的運作準則來看,可發現揀股策略主要是從股價表現角度出發,挑選強勢股納入投資組合內,期望強勢股可維持強勢,亦即「強者愈強」,從而帶動整個模擬組合獲得理想的回報。

去年這兩個模擬組合可以獲得如此突出的回報率,某程度上反映去年港股市況發展,完全切合「強者愈強」的走勢。

在剛過去的2017年裏,全港近2000間上市企業中(只計算2016年12月31日前上市的股票及不包括ETF),約有1000間股價錄得按年跌幅;錄得升幅只有900間,即上升股份少於一半。縱使去年股價表現錄得升幅,但表現跑贏盈富基金(註:盈富基金去年全年不包股息的回報約36%)的股份,亦只有不足400間而已,佔整體股份數目不足兩成!即去年大部分上市公司股價表現都跑輸盈富基金;至於表現突出的股份,卻高度集中於少數股票身上【圖2】。

(節錄)
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