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《信報》理財投資專欄作者

九大條件選25隻盈利動力股

《信報》智識選股:本文參考自美國個人投資者協會(AAII)一篇名為Screens for Value on the Move的分析文章,該文介紹了一些基本的揀股條件,用來挑選出具有潛力的價值與增長股份。當然,由於該文章針對的市場並非港股,筆者為此因應本地股市情況而對個別條件略作修改。

投資者要在大小戰役中成功低買高賣,關鍵因素是能否有紀律地執行制定好的策略。價值投資者認為,從長期來看,市場可能是有效率的,但短期走勢往往由情緒主導。市場氣氛很多時會蓋過理性分析,在情緒亢奮時,把股票價格推高至其內在價值(intrinsic value)之上,反之亦然。再者,市場很多時忽略了關注度不高的公司,導致錯誤定價。

以估值作篩選條件,如市盈率(P⁄E),是按股票價格(Price)除以其最近12個月的每股收益(EPS)來計算的。市盈率的價格部分,反映市場對該公司未來業績的預期,並與該公司的歷史每股收益掛鈎。倘若公司的盈利超出預期,市盈率也會因而出現擴張(P⁄E Expansion)。在正常情況下,高增長潛力企業的市盈率相對較高,市盈率低的企業增長潛力較弱。若單以低市盈率作為篩選條件,結果很多時只會選出一些低增長甚至沒有增長前景的公司。

PEG可補市盈率不足

因此,在尋求價值和增長俱備的公司時,市盈增長比率(PEG Ratio)便可彌補市盈率的不足。具體而言,PEG是以市盈率除以盈利增長來計算。當PEG低於1時,表示股票可能被低估;而PEG高於1,則反映公司的估值過高。目前在本港接近2000家上市公司中,企業符合PEG低於1水平的只有200多家而已。

 

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