畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事。

你班蛋散知唔知自己最失敗係乜?

《信報》投資者日記:2月4日,周日。美國上月平均時薪按年增長2.9%,為8年多以來最大升幅,美國10年期債息一舉突破2.8厘水平,道指上周五愈跌愈急,全日劇挫665點。華爾街2018年開局氣勢如虹,破頂易過食生菜,唔知痛自然唔識驚,美股上周終於遇上逆風,道指首月升幅回吐一半,面對久違了的波動,投資者當然非常唔慣。

很多年前,有理財顧問向心理學家Dan Ariely求教,盼他指點怎樣始能更好地服務客戶。Ariely劈頭就是一句:「你班蛋散知唔知自己最失敗係乜?」理財顧問苦思良久不得要領,惟有洗耳恭聽。大師如實相告:「之唔係叫客戶填寫風險評估問卷囉!」

為風險引入上文下理

為什麼幫客做風險評估在Ariely眼中反智兼離地?撇開合規(compliance)要求不談,風險評估要有意義,理財顧問必須依照調查結果替客戶度身訂造跟其風險概況(risk profile)相符的投資組合。可是,正如老畢早幾日所言,針唔拮到肉唔知痛,在股民感覺超好的氛圍下叫人想像輸一成、兩成甚至三成是怎麼回事,講得出你都唔好信。

大跌市未殺到埋身,投資者個個「股神」上身頭腦清醒,什麼估值愈低未來回報預期愈高、別人恐慌時貪婪,跌一成開心,跌三成仲正,噏得出就噏。理財顧問根據問卷結果做嘢,份工咪好易撈?

此類調查最不靠譜之處,在於假設客戶自稱對未來虧損的反應真實可靠,但事實與想像往往天差地遠。Ariely給予理財顧問的錦囊是,向監管機構交差還交差,當真以客戶利益為先,那就必須多走一步,從了解他們過去的交易行為入手,為風險引入「上文下理」(context),只有充分掌握個別客戶對升跌市的情緒反應,風險評估方能發揮最大效用。

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