信析's 的頭像

信報投資研究部專欄,每日為你剖析經濟動向。

等候調整到位 撻着最後升浪

《信報》信析:恒生指數昨天裂口低開886點後,迅即挫至889點,見31712點逾兩星期低位,便反覆回彈,20天線(32213點)失而復得,收報32245點,全日仍跌356點,但幅度已收窄至1.09%。國企指數更幾乎追回全數失地,收報13479點,僅跌58點(0.43%)。主板成交增加至接近1700億元,下跌股份佔78%。

美國上周五公布1月份非農職位大增20萬個,以及平均時薪按年增長2.9%,為2009年5月以來最勁,就業市場數據亮麗,令通脹及加息預期急速升溫,嚇得道指跌出個「魔鬼點數」(666),單日下滑2.5%,為2016年6月下旬英國脫歐公投以來最慘烈;標普500指數亦從高位急插3%,一嘗2016年11月4日以來久違了的的急挫滋味。「港股勢危」之說,一時間鋪天蓋地而來。

正如上周本欄所述,無論從日線無基準輪動圖上恒指跌至「轉差」方格,抑或RSI由高位88嚴重超買水平回落,並於2月1日下試兼跌穿70水平,昨天更低見57,以至短線市寬與恒指見熊背馳等跡象,在在反映港股已進入短線調整階段。然而,這次回調是否股市轉向的分水嶺?仍有商榷餘地。

美股拖累環球股指下挫,就業數據強勁應只是表象;真正元兇是美國10年期國債收益率由1月26日升穿2.63厘以來,短短9個交易日內急速抽高,並向上突破2.8厘水平,債市熊蹤處處,引發股債兩市罕有同時出現Panic Sale。正如1月23日及31日本欄提及,縱然2009年後每遇債息上漲階段,都有利標指走高,惟當息率升勢過急,反成雙刃劍驅使資金進入避險狀態,殃及股市。換言之,美債息水平已見底並持續上揚是既成事實。近日債息升速過急,藉着就業數據的「驚喜」作為爆發點,損及美國和香港的投資者情緒。問題是,這次港股回調的幅度有多少?持續時間有多久?

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