習廣思's 的頭像

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基金爆廠新風險 黑天鵝忽現眼前

《信報》信筆攻略:道指周一曾大瀉近1600點,是史上最大的點數跌幅,恒指昨天受到拖累,全日勁跌1650點,北水再唔係神仙水,因為今次係環球大跌市。最初市場只是擔憂通脹來臨,但咁跌法,小心會有重磅基金因坐錯邊而爆廠,引發新一浪跌市。特別是美股波幅指數(VIX)周一爆升116%【圖1】,可能有基金受重傷未現形,大跌市開始帶來新風險,不是驚通脹咁簡單,昨天債息回落,投資者買國債和黃金防範新一輪金融動盪。
環球股市急瀉,源於上周五公布的美國就業數據,平均時薪增加2.9%,遠高於市場預期,通脹憂慮重臨,投資者沽債沽股沽埋美金,這只是觸發點,本周一美股沽吓沽吓引發內在風險,納斯特及紐交所成交股數急升【圖2】。
近年全球股市穩步上揚,股市內累積了大量單邊盤,形勢忽然逆轉,很多盤路都要拆倉,加上各類有槓桿的衍生工具,這些盤在股市風調雨順時,大家唔多覺,惟一到橫風橫雨,他們被迫拆倉就唔係大家可以預估得到,何況電腦程式買賣流行,造成市況更加動盪。

美國當地時間周一收市前一小時,道指跌幅忽然由700點擴大至1600點,市場認為其中一個罪魁禍首係賭VIX繼續落的交易所基金(ETF)。近年VIX不斷創新低,沽空VIX期貨的ETF大行其道,為散戶及對沖基金所愛。ProShares反向波動率指數短期期貨ETF(SVXY)上周五跌了32%,去年及2016年的升幅分別為180%及80%,難怪咁多人趨之若鶩。

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