伊馬仕's 的頭像

《信報》理財投資專欄作者

五大條件選跌市防守股

《信報》板塊觀察:對於投資者來說,美股出現近乎閃崩式暴跌,拖累環球股市下瀉,就連相對封閉的內地股市也從高位回調逾一成,夾在中間的恒指上周更累挫3094點(9.5%),創歷來單周最大點數跌幅。無疑,這是一個令投資者感到困惑的時刻,美股及港股的升浪會否出現牛轉熊?

從宏觀角度來看,美國總統特朗普的財政刺激措施、減稅法案等,理論上雖然可短期促進企業盈利;不過,美國早前公布的就業數據顯示,工資增幅遠超預期,市場對通脹預期升溫,憂慮今年美國聯儲局可能加快加息步伐,以及財政政策會否加劇美國政府財赤,引發債市出現拋售,影響實體經濟等。至於內地方面,中央持續加強去槓桿力度,內地投資者擔心流動性收緊令樓市下滑,以及觸發更多企業違約等,最終導致系統性風險。雖然很多人對上述問題都有合理答案,但實際上沒人能預知市場將往哪個方向走。

是否牛轉熊 難蓋棺定論

最近市場不確定性確實大增,最明顯的證據就是反映市場恐懼情緒的VIX指數飆升。本月初,VIX曾在一天內急抽116%,至37.1【圖1】,升幅是自1999年以來最高,要數最接近的數字,是2007年2月27日的64%升幅。與沽空VIX直接有關的交易所產品估計涉資30億美元,有投資機構推算,利用這策略進行投資的金額高達2萬億美元。不過,縱使市況如此波動,標普500指數距離去年底的2673點僅相差0.7%。要判斷牛市就此完結,目前肯定難蓋棺定論。

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