恒指周三升幅達2.27%，領先全球，頗為出人意表，中港銀行股是升市火車頭，下周二公布業績的恒生（00011）及滙控（00005）分別升了7.8%及2.6%。雖然銀行股在加息周期會受惠，但恒生的升幅似乎誇張了一點，小心資金在業績公布後借好消息出貨。目前環球股市尚處於大跌後的反彈市，持續的升市是否重臨，都係睇多一會，開開心心與家人過新年最重要。

通脹超預期 嚇窒市場

美國周三晚公布的1月份通脹又嚇親市場，整體通脹達2.1%，扣除食品及能源價格的核心通脹亦達1.8%，均比預期為高。消息公布後，美股三大指數倒跌，恒指夜期跌近300點，相信今年股市會繼續受通脹的威脅而動盪。

美銀美林的每月環球基金經理意見調查顯示，大市經調整後，基金轉趨審慎，現金佔組合的比重由1月份的4.4%提升至4.8%。有關調查於本月2日及8日進行，正好是美股被恐慌拋售的時候。有70%的被訪者認為環球經濟已進入周期的晚期，換言之下階段就是衰退來臨，這是2008年1月份以來的最高比率。

在資產配置上，股票佔組合比重由高於基準55%降至43%，是2016年2月以來最大跌幅。通脹對債市的影響是其中一個最大風險，其他風險包括央行的政策錯誤及市場結構等。美銀美林的牛熊指標顯示，未來應繼續減持股票，暫時不宜趁低吸納，要注意的事件除了美國1月份消費物價指數外，還有聯儲局主席鮑威爾於本月28日首次上國會滙報經濟及貨幣政策，他可能對前景較為審慎。該行報告指出，當10年期國債債息升至3厘及標普500指數跌至2540點（周二收報2674點）【圖1】，可能才是較佳的入市水平。