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識揀危機抗逆股 哪怕崩盤殺埋身

《信報》信析:標普指數上周錄得5年來最大升幅,惟周二假期復市,美股三大指數均受壓,終止6連升。零售巨擘沃爾瑪(Walmart)上季業績遜市場預期,網購收入增長下滑,拖累股價急挫逾一成,跌幅是1988年1月以來最慘烈;其他零售股表現也欠佳,Target跌3%。至於網購巨擘亞馬遜(Amazon)則逆市升1.4%,距離歷史高位1498美元僅差2%。在宏觀環境惡化的陰霾籠罩下,市場上不乏看淡股市的聲音。

對沖基金Elliott Management的創辦人辛格(Paul Singer)上月曾表示,過去因為全球央行濫印鈔票和人為壓低利率,嚴重扭曲全球債務工具的價格;他相信這種不合理的情況很快便會結束,資產價格將會大幅調整,甚至「崩盤」。

另一對沖基金Chenavari的基金經理Loic Fery及Frederic Couderc也警告,美股經歷5年的上升周期後,有可能重現類似1987年崩盤的情況。他們預期股市中期先出現5%左右的震盪,接着便是30%以上幅度的大調整。

他們又認為,最近股市回調被樂觀的投資者視為撈貨良機,雖短暫緩和了市場氣氛,但只屬過渡階段;至於大跌市的催化劑,將會是流動性惡化、錯配的投資工具,以及過度槓桿等。更重要的是,信貸市場一旦明顯惡化,勢必產生雪球效應,價格持續下滑將令大量債券基金承受巨大贖回壓力。此外,持有大量高息債的基金面對流動性緊縮又被迫沽貨,陷入與2008年金融海嘯時相似的困局。

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