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美歐連環過招 滙戰攸關股價

《信報》信析:美滙指數去年初見103.8的近年高位後便一直疲不能興,今年1月25日曾跌至88.25,本月9日一度回升至90.563的近期高位,惟之後再度回試88.15這個2014年12月以來的最低水平。過去一星期美滙指數終於醞釀反彈,再次挑戰90大關。

美國聯儲局官員日前聯手淡化今年大幅加息的預期,聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德(James Bullard)說,只有在「一切完美」之下,美國才可能加息4次;聯儲局副主席夸爾斯(Randal Quarles)預計,緩步上調政策利率是適宜的。上述言論令美滙指數未能站穩90之上,但仍在附近水平徘徊。事實上,聯儲局對通脹與經濟看法愈趨樂觀(詳見2月23日本欄),高盛因應就業市場過熱推測年內美國加息或多達5次,以至歐洲央行對美元貶值有所忌憚,均顯示美滙指數有機會主動地或被動地扭轉弱勢。

值得留意的是,周四(2月22日)公布的歐洲央行會議紀要,罕有提到對貨幣戰爭的憂慮。據這份1月會議紀錄,由於歐羅兌美元的滙價波動高於歐羅(與所有貿易夥伴國)的名義有效滙率,可見歐羅自12月貨幣政策會議以來持續強勢的主要原因,實是美滙走弱造成。可是,近期美國經濟數據之強,以至財政和貨幣政策取態,都難以解釋美滙弱勢。歐洲央行警告,歐羅滙價波動已成為眼前不確定性的源頭,希望美國避免競爭性貨幣貶值。其實,歐洲央行行長德拉吉本身就是口頭干預滙市的能手,如今看不過眼美國財長努欽(Steven Mnuchin)高調說「弱美元有利美國貿易」,莫非德拉吉也想壓壓歐羅滙價?在歐羅滙價呈強下,市場開始關注會否打擊歐羅區的出口競爭力,以及抑制輸入性通脹。

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