黃國英's 的頭像

《信報》專欄作家

一賣一買之間 科技銀行股成重倉

《信報》英眼狙擊:面對股市的波動,不要被價格變動所牽引,重點是先要釐清自己的核心信念。以今次調整一役為例,通脹重燃、債息上升,於是觸發股市急速回落,當時減倉是為了控制損失,但主要原因是早前持倉偏高而已,去掉槓桿之後下一步的走向,關鍵在於長遠的看法。

沒有全清,最盡也是減到八成持倉水平,因為筆者相信宏觀環境的變化,只會令股市更加兩極化,而不會全面崩盤。通脹加速,意味錢更加不值錢,無理由轉投現金,至於債券就一定要跌。可以轉投商品,亦可以轉投不受影響的股票,因為債息只是影響股票價格其中一個因素,而並非全部因素。一家公司盈利上升的能力,絕對有機會蓋過利率上升的衝擊,在物以罕為貴的情況下,這種股票隨時更加受到追捧。

減倉之後,股市出現回穩跡象就已經再回補大部分,在這一賣一買之間,股票的選擇卻有頗大分別,選股範圍比之前集中得多,大板塊主要圍繞科網及銀行。前者盈利增速根本不受利率環境影響,甚至不受宏觀經濟影響,踩過界侵略其他公司地盤的能力太強。後者則受惠於利率上升的環境,淨息差可望擴闊。至於中型概念股,主力圍繞旅遊,尤其是酒店股,作為消費者的親身體驗,是近一兩年酒店價錢明顯升得頗勁,遠遠高於通脹,旅客不單止愈來愈多,亦愈來愈捨得花費。

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