畢老林's 的頭像

以洞察的眼光,發掘市場背後有血有肉、有啟發的人和事。

股神戰績比你想像更勁

《信報》投資者日記:3月5日,周一。股神畢非德在上月底發表的致巴郡股東公開信中「舊事重提」,借與對沖基金Protege勝負已定的10年賭局,向資產管理業大潑冷水。老人家說,基金經理表現忽龍忽蟲,只有收費最穩定。言下之意,與其買主動管理型基金養肥別人,不如對自己好些,押注低收費指數基金。

不用股神提醒,投資者早就以腳投票,近年大量資金從揀股類基金湧入追蹤指數的被動型產品或ETF,芬佬無不牙痛咁聲,但一來股神開金口你唔敢駁,二來基金經理不爭氣,牛市賺得少,熊市蝕得多,人家不出聲自己都唔好意思。

認真揀股無運行?

老畢上周六在〈定過抬炸彈 驚到發軟蹄〉一文中提過,主動型基金牛市跑輸賴得就賴,紛紛歸咎於指數基金及ETF加劇股市兩極化,認真揀股反而無運行。然而,在本世紀首10年兩次大熊市中輸得較基準慘的主動型基金,十中怕有八九;下次跌市若又係劣上加劣,此類基金想翻身都難。

一竹篙打一船人有欠公平,主攻大型價值股的基金,在兩次熊市中都有相對亮麗的表現。標準普爾數據顯示,在科網爆煲後的2000至2002年,跑輸大市的大型價值股基金比率為36.5%,即六成以上跑贏基準。在金融海嘯肆虐的2008年,大型價值股基金更只有22.2%跑輸大市,即接近八成跑贏。

(節錄)
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