信析's 的頭像

信報投資研究部專欄,每日為你剖析經濟動向

跟VIX增減持 應對股市波動

《信報》信析:美股周二(6日)表現反覆,其後白宮經濟顧問科恩(Gary Cohn)請辭,普遍認為是不滿總統特朗普強行實施懲罰性關稅。此外,達拉斯聯邦儲備銀行總裁卡普蘭(Robert Kaplan)支持聯儲局盡快加息。摩根大通聯席總裁Daniel Pinto接受訪問時表示,美國經濟強勁,預期聯儲局今年可能加息4次或以上,關稅和利率政策成為目前金融市場兩大焦點。

Pinto認為,通脹將會是影響加息步伐的最主要因素。隨着利率上升速度加快,信貸息差(credit spreads)勢難再收窄。在此周期之下,信貸息差將持續擴闊,最終引致股市出現深度調整,跌幅可達30%至40%。是耶?非耶?何時觸發股市調整,誰也說不準;然而,如果整固難以避免,像2月美股出現的大震盪肯定陸續有來。

上月初美股出現近年罕見的調整,跌幅高逾一成。其中,美國芝加哥期權交易所波動指數(CBOE Volatility Index,下稱VIX)曾在一天內勁飆逾倍【圖】,更被指是當日大跌市的元兇。VIX是反映期權交易商預期標普500指數未來30天的波幅,潛在波動可升可跌,故此簡單地把VIX稱為「恐慌指數」並不完全準確。反而,把VIX比喻為道路標誌,提醒前路顛簸則更合理。

面對股市可能出現的大波動,UCLA大學財務學系教授Tyler Muir建議,投資者可據市場的波動性每月增減股票的投資比重。例如,當股市的波動性倍增,則把股票的比重降低一半。以最近的市況為例,今年1月VIX抽升23%,根據上述策略,投資者應在1月底時調整股票比重,即較12月底減少19%(1÷1.23);在2月VIX再漲47%時,進一步把持股比重降低32%(1÷1.47)。反之,當VIX開始回落時,應提升持股比重。

(節錄)
 
只有登入後或登記成為會員才能發表意見

版規:

  1. 網站編輯或網站作家開題,網友可回應。回應必須貼題,請勿重覆;勿發表誹謗,人身攻擊或不雅內容。
  2. 網站編輯有權發表或不發表網友張貼的內容。(請參閱議論守則)
  3. 開題之網友可編輯其在過去7天內發表之論題,或刪除相關回應。

查閱 FAQ

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。